20240226-群益证券-比亚迪-002594.SZ-公司发布多款产品_有望加快抢占燃油车市场_建议_买进__3页_446kb

比亚迪研究报告总结

公司基本信息

• 公司名称：比亚迪股份有限公司
• 股票代码：A股 002594(SZ)，H股 01211(HK)
• 行业：汽车
• 股票价格：A股 27.65 元人民币，H股 18,268 港元 (2024年2月25日)
• 大宗股数：A股总股数 116.476 亿股，A股市值 2.12779 万亿元人民币
• 目标价：215 元人民币/220 港元
• 主要股东：香港中央结算（代理人）有限公司持股37.70%

投资评等

• 当前评等：买进（Buy），潜在上涨空间15-35%
• 公司评等依据：2024年1月31日发布，基于公司定价策略和新产品表现

核心发现与建议

• 产品发布与策略：比亚迪发布新款秦PLUS荣耀版和仰望U9，秦PLUS荣耀版降价至798万元人民币，实现“电比油低”的定价，抢占燃油车市场；仰望U9上市强调技术实力，提升高端品牌形象。2024年方程豹和腾势品牌将推出新产品，延伸价格区间。
• 市场份额：通过积极定价和新车型，公司预计在新能源汽车市场扩大份额，尤其是5-20万价格区间的替代空间大。
• 盈利能力：2023年净利润预测302亿元，同比增长82%；2024年391亿元（增长294%），2025年493亿元（增长262%）。EPS分别为104元、134元、169元。
• 估值分析：当前A股P/E为176倍、136倍、108倍，H股P/E为157倍、121倍、96倍。长期估值预期下降，基本面稳健。
• 公司行动：计划提升回购金额至4亿元人民币，提振市场情绪，建议基于强劲增长预期“买进”。

其他关键点

• 公司全球化加速，2024年出口有望翻倍，带动EPS和净利润增长。
• 财务结构稳健，盈利预期驱动股价上涨，机构投资者比例高。