20250114-群益证券-比亚迪-002594.SZ-比亚迪品牌将发力中高端市场_销量有望继续提升_建议_买进__3页_392kb

比亚迪（BYD）研究报告摘要

公司概况

比亚迪（002594SZ/01211HK）是汽车及新能源领域的领先企业，主要从事汽车制造、手机部件组装等业务。截至2025年1月13日，股价为26,600元。A股总市值约30,921.4亿元，总发行股数290.927亿股。前一日收盘价为30,569元，股票评级为“买进”。机构投资者持有流通A股的49%。

目标价与评级

研究目标价为338元（A股）/320元（H股）。当前股价12个月高点为3,380元，低点为1,607.9元。P/E预测：2024-2026年A股依次为187倍、15倍、123倍；H股依次为172倍、138倍、114倍。评级定义“买进”，潜在上涨空间35%以下。

产品与市场战略

比亚迪计划2025年上攻20万元市场。1月8日，新款MPV“夏”上市，售价249.8-309.8万元，采用第五代DM技术，续航里程1060公里，主打性价比和舒适性。预计销量12-15万辆。此外，汉L和唐L预计推出，定位中高端，搭载更强电机和电池技术，起售价超20万元。目标通过产品矩阵扩展，在20-30万元区间增强竞争力。

销量与财务表现

2024年12月，比亚迪销量达515万辆，同比增长51%，环比增长16%，刷新历史记录。插电混动车月销302万辆，纯电动车月销208万辆。2024年总销量4,272万辆，同比增长413%，出口708%，成为市场龙头。2024年净利润预测408亿元，同比增长36%，EPS 140元。

未来展望

公司预计2024-2026年净利润分别为408亿元、508亿元、618亿元，增长率为36%、+24%、+22%。新规和促销活动预期支撑2025年销量。投资焦点在新能源汽车市场，建议“强力买进”，股利分配潜力。

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