20250214-群益证券-比亚迪-002594.SZ-比亚迪开启_全民智驾_时代_市占率将继续提升_建议_买进__3页_362kb

比亚迪（BYD）研究报告摘要

公司概览

比亚迪业务结构以汽车为主，占总收入的76%，其余24%来自于手机部件及组装。A股流通股比例为77.3%（香港中央结算代理人持股37.72%）。最近财报日期显示净利润稳步增长，2022-2023年净利润分别为166亿元、230亿元，呈现快速增长。

2024年最新动态及战略重点

1. 智能化战略发布会

• 推出**“天神之眼”高阶智驾系统**，覆盖集团内多价位车型。
• 低成本解决方案“天神之眼-C”适配15万元以下车型，通过**“加配不加价”策略**增强产品竞争力。
• 核心技术配置包括12颗摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达，实现高速领航、自动泊车等功能。

2. 营销策略

• 2025年将在20-30万元价格区间推出更多搭载新一代三电技术的产品。
• 重点关注海外扩张（尤其东南亚、南美市场），预计2025年出口量将翻倍，单月出口量创历史新高（2024年1月达66万辆）。

销量与中国增长

2024年1月，比亚迪总销量达30万辆，同比增长492%。

• 插电混动车型销量同比增长787%，纯电车型增长191%。
• 新车如夏（MPV）、腾势D9需求强劲，单车月销量达万级水平。
• 出口增长：2024年1月出口量同比增长834%，单月创历史新高。

盈利与估值分析

• 盈利预测（2024-2026年）：
  • 净利润预期：408亿/508亿/618亿，年复合增长率约25%。
  • EPS为14.0元/17.5元/21.2元。
• 估值：
  • A股P/E：24.0倍/19.2倍/16.1倍（预计对应2024-2026年）。
  • H股P/E：20.0倍/15.9倍/13.0倍，处于全球车企较低估值区间。
• 建议**“买进”评级**，潜在上涨空间达20%-35%。

未来展望

公司在智能化技术、垂直供应链及全球化方面具有较强优势。

• 内销市场依托品牌升级持续抢占份额。
• 海外市场具备较大增长潜力。
• 盈利能力和估值仍具上涨空间，属高成长赛道中的中长期投资机会。

列表：核心数据对比

💎投资建议：
基于公司在智能化路线、成本管控能力、出海战略等方面的领先优势，建议投资者考虑配置比亚迪，尤其关注其智能驾驶及海外业务催化预期。短期内估值仍有修复空间，具备中长期配置价值。