20240831-中邮证券-凯莱英-002821.SZ-业务发展稳健_新签订单持续增长_5页_436kb

凯莱英（002821）公司点评报告内容总结如下：

1. 公司基本情况
   最新收盘价63.67元，总股本368亿股，市值234亿元。2024年上半年营业收入2697亿元，但主要是受大订单影响，剔除后业务保持微幅增长。资产负债率为114%，估值PE达到1017倍。

2. 业务分析

• 小分子CDMO业务表现稳健，剔除大订单后增长24.9%，其中商业化阶段订单储备充足，2024年预期有28个验证批（PPQ）项目。
• 新兴业务收入同比下滑近60%，但部分业务如化学大分子、ADC技术、合成生物等逐步增长，国际客户订单占比高。

3. 财务状况

• 2024年上半年净利润大幅下滑70%，费用率高企尤其销售费用同比大涨202个百分点。毛利率虽有所承压，但费用控制相对较好。
• 新签订单总额达97亿美元，同比增长显著；产能扩建推进，欧洲首个研发基地已启用。

4. 投资建议

• 首次覆盖“买入”评级，预计2024-2026年净利润将持续增长，对应PE从1928倍降至约1133倍。
• 风险提示包括市场竞争和地缘政治不确定性。

5. 市场表现
   股价走出大幅波动，2024年第二季度较一季度环比增幅明显，新增订单客户表现强劲，尤其欧美市场。

如需更详细的财务数据或盈利能力解析，请查阅原文附表。