20201220-财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪_电气设备已成主动权益第二大重仓行业_16页_1mb

2020年12月20日主动权益基金仓位与行业配置跟踪总结

核心内容概述

截至2020年12月18日，全市场共有3011只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工测算模型，整体仓位为81.51%。其中，指数增强型基金平均仓位最高（94.33%），股票型基金为91.44%，偏股混合型基金为87.38%，而灵活配置型基金仓位相对较低，仅为67.90%，平衡型基金最低，为59.63%。整体仓位较上上周无显著变化。

在行业配置方面，市场分歧较大，行业轮动明显。前五大重仓行业依次为：医药生物（13.48%）、电气设备（11.44%）、食品饮料（11.06%）、家用电器（5.81%）、电子（5.31%）。后五大行业则为：采掘（0.71%）、综合（0.70%）、通信（0.58%）、建筑装饰（0.19%）、商业贸易（0.16%）。上周，公用事业和传媒出现增持，而医药和房地产出现减持。

主要观点

• 市场整体仓位稳定：主动权益基金整体仓位维持在81.51%，显示出市场参与者对后市的相对乐观态度。
• 行业配置分化明显：尽管整体仓位较高，但行业配置上存在较大分歧，反映出市场对不同板块的预期不同。
• 电气设备成为第二大重仓行业：电气设备行业在8月之后迅速崛起，成为市场主流行情之一，持仓从年初不足1.62%上升至11.44%，显示出机构对新能源车和光伏板块的看好。
• 医药生物持仓波动：医药生物在4月底减持至9%左右，随后回升至18.46%，但8月底开始减持，目前为13.48%。
• 食品饮料和电子呈减持趋势：食品饮料自4月中旬被减持后，虽有小幅回升，但整体仍处于历史高位以下；电子自1月底以来持续减持，当前持仓仅5.31%。
• 灵活配置型基金开始减仓：灵活配置型基金进入减仓周期，仓位下降至67.90%，显示出对市场波动的谨慎态度。
• 科技板块整体被减持：电子和计算机的持仓走势几乎一致，均呈减持趋势，表明机构对后疫情时代的科技板块信心不足。

关键信息

行业配置现状

• 前五大行业：医药生物（13.48%）、电气设备（11.44%）、食品饮料（11.06%）、家用电器（5.81%）、电子（5.31%）。
• 后五大行业：采掘（0.71%）、综合（0.70%）、通信（0.58%）、建筑装饰（0.19%）、商业贸易（0.16%）。
• 行业变动：上周，公用事业和传媒增持，而医药和房地产减持。

行业历史配置趋势

• 医药生物：自疫情以来，医药生物从初期加仓至高位后，出现明显减持，目前为13.48%。
• 食品饮料：从4月中旬减持至8.81%，随后震荡回升，但较历史高位有所回落，当前为11.06%。
• 电气设备：受新能源车和光伏带动，持仓从年初不足1.62%迅速上升至10.69%，近期小幅回升至11.44%。
• 电子：自1月底以来持续减持，当前持仓为5.31%，显示出对科技板块的谨慎态度。
• 房地产：当前持仓为11.22%，并出现明显减持趋势。

板块分类与配置

通过层次聚类分析（HClust）对28个申万行业进一步归类为8个大板块：

• 周期：采掘、化工、有色金属、钢铁
• 制造：电气设备、国防军工、汽车、机械设备
• 建筑：建筑材料、建筑装饰
• 基建服务：公用事业、交通运输、综合
• 可选消费：家用电器、纺织服装、轻工制造、商业贸易、休闲服务
• 必选消费：食品饮料、医药生物、农林渔牧
• 大金融：房地产、银行、非银金融
• TMT：电子、计算机、传媒、通信

目前占比最高的板块为必选消费（26.37%），其次为大制造（19.19%）、可选消费（11.25%）、TMT（8.64%）、金融（6.32%）、周期（4.68%）。

行业重仓基金情况

• 医药生物：多只基金持仓较高，如嘉实医药健康A（76.99%）、中银医疗保健A（76.34%），显示该行业仍是基金重点配置领域。
• 电气设备：多只基金持仓较高，如富国清洁能源产业（71.65%）、申万菱信新能源汽车（66.14%），表明市场对新能源车和光伏板块的持续关注。
• 食品饮料：多只基金持仓较高，如银华明择多策略（68.12%）、易方达国企改革（67.59%），显示该行业仍为机构关注重点。
• 房地产：多只基金持仓较高，如万家瑞兴（76.46%）、万家宏观择时多策略（72.52%），但近期出现减持迹象。
• TMT板块：电子、计算机、传媒、通信行业整体呈减持趋势，但部分基金仍保持较高持仓，如中银证券祥瑞A（72.63%）、华富产业升级（65.89%）等。

风险提示

本报告数据来源于公开数据，可能存在因统计日期和统计口径不同而产生的差异。投资者在参考报告时，应结合自身风险偏好和市场变化进行综合判断。