20230419-华创证券-桃李面包-603866.SH-2023年一季报点评_业绩降幅收窄_逐季改善可期_6页_1mb

桃李面包（603866）2023年一季报显示，公司营收同比增长166%，但归母净利润同比下降1215%，扣非净利润下降1276%。主要原因是假期错位（春节假期学生放假和务工返乡提前）及流感需求疲软影响短期销售。区域方面，华东和华中市场增长较快。毛利率从24.0%降至xx（数据可能为笔误或Context），但降幅已收窄，费用率略增，净利率下降14.8个百分点。

展望未来，出行和学校复学将带动需求回暖，青岛新工厂投产有望提升产能。预计全年收入/业绩将重回双位数增长，维持“强推”评级，2024年目标价18元。风险包括产能不足、竞争加剧和原材料价格波动。