20210328-华创证券-轻工制造行业周报_中国特种纸行业_细分领域增速分化_优质赛道空间广阔_14页_1mb

报告摘要

中国轻工制造行业本周整体表现弱于大盘，其中造纸板块涨幅最大，而家用轻工板块表现最差。行业整体处于调整期，但部分细分领域仍展现出增长潜力，尤其是特种纸行业。

轻工制造行业指数：本周下跌 0.27%，上证综指上涨 0.40%，轻工行业小幅跑输大盘。
年初至今表现：轻工制造行业上涨 6.40%，上证综指下跌 1.58%，轻工行业跑赢大盘。
子板块表现：
- 造纸板块：本周上涨 1.65%，年初至今上涨 14.37%。
- 其它轻工制造：本周上涨 1.65%，年初至今下跌 3.74%。
- 家用轻工：本周下跌 0.38%，年初至今表现最差。

全球市场增长：2019年全球特种纸市场容量为 2503万吨，预计2024年将达到 2802万吨，CAGR为 2.28%。
亚太地区增长：FMI预测，到2027年亚太地区特种纸产量CAGR为 6.7%，增速位居全球第一。
中国特种纸增长：2019年中国特种纸产量为 380万吨，九年CAGR为 8.66%，占中国纸及纸板总产量比例从 1.94% 提升至 3.53%，占全球特种纸市场容量的 15.18%，较2017年提升 2.56pct。
行业集中度提升：随着环保政策和去产能政策推进，成本上升，行业集中度不断提升，龙头企业竞争力增强。
细分领域增速分化：
- 食品包装纸：2019年行业规模约 150万吨，CR4为 54%。预计2025年以纸代塑需求将达 213万吨，增长空间广阔。
- 格拉辛纸：2018年产量为 30.2万吨，七年CAGR为 75%，行业集中度高，预计未来快递增长和人均标签用量提升将带动行业快速增长。
- 热转印纸：2018年产量为 19.2万吨，七年CAGR为 9.6%，预计数码印刷在印染领域渗透率提升将带来行业规模快速增长。

轻工制造行业涨幅前五：
- 安妮股份：19.07%
- 永安林业：15.60%
- 岳阳林纸：13.48%
- 皮阿诺：13.42%
- *ST中富：13.05%
轻工制造行业跌幅前五：
- 实丰文化：-11.39%
- 尚品宅配：-11.39%
- 集友股份：-10.27%
- 宜宾纸业：-10.25%
- 新宏泽：-10.13%

造纸行业：
- 针叶浆内盘价格：7123元/吨，较上周下跌 15元/吨；外盘价格：979美元/吨，较上周上涨 10美元/吨。
- 阔叶浆内盘价格：5631元/吨，较上周下跌 86元/吨；外盘价格：760美元/吨，较上周上涨 24美元/吨。
- 化机浆价格：4825元/吨，较上周下跌 17元/吨。
- 白卡纸标杆价格：9821元/吨，较上周上涨 7元/吨。
- 箱板纸标杆价格：5110元/吨，较上周持平。
- 瓦楞纸标杆价格：4108元/吨，较上周下跌 62元/吨。
- 生活用纸标杆价格：6625元/吨，较上周下跌 25元/吨。
- 新闻纸标杆价格：5300元/吨，较上周持平。
家具行业：
- 胶合板（15厘米）：89元/张，较上周持平。
- 中纤板（15厘米）：79元/张，较上周持平。
- 刨花板（15厘米）：64元/张，较上周上涨 3元/张。
印刷包装行业：
- 铝价格：17235元/吨，较上周下跌 175元/吨。

晨鸣纸业：公布利润分配预案，每10股派发现金红利 1.85元，共派发现金红利 5.52亿元。
好菜客：同意使用 4.2亿元 暂时闲置募集资金进行现金管理。
欧普照明：实际控制人王耀海先生及其一致行动人累计质押股份数量为 4830万股，占其持有股份的 7.72%。
行业新闻：
- 2020年中国卫生纸出口数量增加 8.37万吨，进口减少 0.04万吨。
- 仙鹤股份与湖北省石首市人民政府签订 高性能纸基新材料循环经济项目投资合同，计划建设 250万吨/年 浆纸产能。
- 2020年全国包装行业规上企业完成瓦楞纸箱产量 3170.84万吨，同比下降 3.31%。
- 生活用纸“TOP4”中已有 3家明确涨价意向，部分产品价格将在 2021年4月1日 调整。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% - 20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% - 10% 之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% - 20% 之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% - 5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。