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特种纸需求持续高增，细分纸种龙头成长可期

核心内容

本报告分析了2022年1月3日至1月9日期间轻工制造及纺织服装行业的市场走势，并提出投资策略，重点聚焦特种纸行业及细分领域龙头企业的成长机会。

主要观点

• 特种纸行业增长迅速：我国特种纸产业在近十年内复合增速分别为+8.45%和+7.24%，显著高于纸及纸板行业。
• “以纸代塑”成为行业扩容驱动力：随着我国禁塑令的持续收紧，食品包装纸需求将快速增长，预计2025年食品包装纸需求将达212.7万吨。
• 细分纸种需求潜力大：食品包装纸、格拉辛纸等细分纸种在下游行业扩张及环保政策推动下，市场需求增长显著。
• 行业集中度提升：格拉辛纸市场集中度较高，UPM中国、仙鹤股份、五洲特纸占据主要市场份额。
• 投资策略聚焦细分龙头：在“变”中求“进”的背景下，建议关注在各自细分领域具有竞争优势的龙头企业。

关键信息

特种纸行业分析

• 行业特点：特种纸具有高附加值、强针对性和专业化下游客户。
• 政策影响：自2020年起，国家出台多项禁塑令，推动“以纸代塑”趋势。
• 需求预测：预计2025年食品包装纸需求达212.7万吨，年复合增长率达15%。
• 行业前景：随着连锁餐饮、方便面等行业的持续增长，食品包装纸需求将持续提升。同时，快递业务增长带动格拉辛纸需求。

投资策略

• 家具行业：关注定制家具龙头如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；成品家具关注顾家家居、曲美家居。
• 造纸与包装印刷：建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理等。
• 文娱珠宝：关注晨光文具、周大生等。
• 家居建材零售：关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。
• 纺织服装：看好安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、波司登等。

市场行情回顾

• 板块表现：本周轻工制造板块下跌0.18%，纺织服装板块上涨1.52%。
• 个股表现：轻工制造行业涨幅前三为熊猫金控（21.51%）、邦宝益智（16.73%）、金一文化（13.76%）；跌幅前三为威华股份（-13.2%）、顺灏股份（-12.04%）、紫江企业（-11.98%）。
• 纺织服装：涨幅前三为嘉麟杰（16.39%）、凤竹纺织（11.97%）、伟星股份（10.92%）；跌幅前三为赢家时尚（-14.29%）、波司登（-13.65%）、特步国际（-13.08%）。

行业基本数据

• 造纸行业：溶解浆内盘价格6750元/吨，较上周上涨1%。白卡纸均价下跌20元/吨，双胶纸和铜版纸均价下跌100元/吨。
• 家具行业：30大中城市商品房成交套数和面积均下降，但房屋竣工面积增长。
• 纺织服装行业：棉花价格指数上涨，纱线和坯布价格也有所上升。涤纶、粘胶等产品价格显著上涨。

本周重要公告及行业新闻

• 公司公告：包括劲嘉股份、思摩尔国际、山鹰国际、居然之家、奥瑞金、稳健医疗、巨星农牧、报喜鸟、富春染织、棒杰股份等公司的动态。
• 行业新闻：南非制定电子烟征税提案，中国造纸和纸制品业利润增长，英国奢侈品牌Gieves&Hawkes可能申请破产，Nike起诉lululemon侵权等。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

总结

特种纸行业在政策驱动及消费升级下展现出强劲增长潜力，尤其是食品包装纸和格拉辛纸。行业龙头凭借技术优势和产能布局有望持续受益。在投资策略上，建议关注细分领域中的龙头企业，如五洲特纸、仙鹤股份等。同时，轻工制造和纺织服装行业也呈现分化趋势，部分企业表现优异，但整体市场波动需谨慎对待。