20170226-兴业证券-农林牧渔行业周报：关注预期扭转的养鸡板块反弹和后周期的饲料白马_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为农业行业周报，发布于2017年2月26日，主要分析了农业板块的市场表现、畜禽及农产品价格变动、行业供需情况、重点公司盈利预测及投资建议。报告指出农业板块整体表现优于大盘，特别是养鸡板块因西班牙禽流感事件而强势反弹，饲料板块因确定性、低估值、有业绩而受到资金青睐。同时，报告预测母猪存栏将止跌回升，利好饲料行业。此外，还提到了行业中的重点公司及投资评级。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周上涨2.37%，跑赢沪深300指数（0.53%）。
• 在28个子行业中排名第13。
• 养鸡板块受西班牙禽流感影响强势反弹，而养猪板块出现分化，牧原股份表现较好，温氏股份和正邦科技偏弱。
• 饲料板块因市场风格切换而走强，禾丰牧业、唐人神、金新农等公司表现突出。
• 种子和农垦板块因缺乏催化剂，行情一般。
• 玉米深加工板块上周回调较多，本周走强。

2. 畜禽价格分析

• 猪价：需求平淡，猪价震荡微跌。2月25日猪价为16.83元/kg，环比下跌0.09元/kg。预计猪价将稳中趋降。
• 鸡价：受开学和复工需求拉动，毛鸡价格触底反弹，达2.4元/斤，环比上涨0.5元/斤。鸡苗价格低位运行，预计随着市场调整，苗价将逐步回升。

3. 农产品价格走势

• 玉米：国内玉米价格下行，CBOT玉米价格震荡上行。
• 小麦：国内价格平稳，CBOT价格震荡上行。
• 大米：国内价格回落，泰国大米低位震荡。
• 大豆：国产大豆价格微升，CBOT大豆价格震荡，大豆进口价稳量跌。
• 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格均下行，压榨盈利为正。
• 糖、棉、橡胶：白糖震荡，棉花价格高位回落，天然橡胶价格高位回落。
• 果汁果酱：番茄酱出口量价齐跌，苹果汁价格下跌。
• 水产：海参、鲍鱼、扇贝价格均下跌。

4. 存栏数据

• 农业部数据显示，2017年1月能繁母猪存栏环比下滑0.4%，同比下降1.5%。
• 生猪存栏环比下降2.9%，同比下降2.8%。
• 预计2月能繁母猪存栏将止跌回升，行业整体供需改善。

5. USDA月度报告

• 全球农作物需求总体旺盛，供需有所改善。
• 16/17年度全球小麦、大米、玉米、大豆、棉花库销比分别为34%、25%、21%、24%、80%，均有所下降。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

1. 养鸡板块：因西班牙禽流感影响，市场预期扭转，推荐益生股份、民和股份、仙坛股份等。
2. 饲料板块：推荐禾丰牧业、海大集团等，预期业绩超预期。
3. 种企龙头：隆平高科、登海种业，因估值低、有业绩，推荐买入或增持。
4. 原奶行业：供需持续改善，行业迎来反转，建议关注西部牧业和港股的中国圣牧。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

行情回顾

• 农业板块周涨幅为2.37%，在28个子行业中排名第13。
• 养鸡板块因西班牙禽流感事件强势反弹，而养猪板块分化明显。
• 饲料板块因市场风格切换，受资金青睐。

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为28.53倍，环比上升1.22倍。
• 相对沪深300指数市盈率（TTM）为2.19倍。
• 农业板块市净率（TTM）为4.97倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为3.03倍。

图表概述

• 图1、图2：农业板块及子行业周涨幅排序
• 图3、图4、图5：农业板块市盈率、市净率及估值情况
• 图6、图7、图8、图9：猪肉、生猪、毛鸡、鸡苗价格变化
• 图10、图11、图12、图13：玉米、小麦、大米、泰国大米价格变化
• 图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35：各类农产品及畜禽价格走势及存栏数据

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

联系信息

• 分析师：陈娇，chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011
• 研究助理：闫亚（Ivya@xyzq.com.cn）、毛一凡（maoyf@xyzq.com.cn）
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