20160814-安信证券-农林牧渔2016年第32周周报：回调即是良机，继续推荐养殖产业链，坚守禽链，布局后周期（饲料+动保）_25页_2mb

2016年第32周农业行业周报总结

核心内容

本周农业板块整体出现小幅回调，但分析师认为这是板块整体性调整，养殖产业链逻辑不变。重点推荐养殖产业链，尤其是禽链和后周期（饲料+动保）。

主要观点

1. 禽链趋势未变，坚守

   • 法国再发禽流感，父母代鸡苗存栏继续环比下降，表明禽链趋势未变。
   • 鸡苗价格上涨趋势已形成，预计9月底毛鸡价格将上涨。

2. 饲料盈利加速，主升浪未至

   • 市场担忧饲料销量和盈利能力，但分析师认为豆粕价格快速上涨的影响正在消退，生猪存栏持续上升，饲料企业盈利高增长具备极强确定性。
   • 饲料行业具备量增利增的乘数效应，预计下半年将迎来单吨毛利在高位，销量全面增长的黄金盈利期。

3. 动保板块低估值，拐点出现

   • 因招采制度变革，猪瘟、蓝耳退出招采，布病纳入，动保板块逐渐升温。
   • 动保企业业绩拐点显现，二季度普遍业绩迎拐点，未来产品加速推广，行业规模将加速增长。

4. 猪链存栏下滑，猪价有望再超预期

   • 生猪存栏环比下降，环保趋严导致母猪补栏进程缓慢，预计猪价高景气期将贯穿2017年，可能再创新高。

关键信息

• 投资建议

  • 首推唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望。
  • 动保板块推荐生物股份、天邦股份、中牧股份、海利生物、天康生物、普莱柯、金河生物、瑞普生物。

• 行业动态

  • 饲料行业：能繁母猪存栏稳定，补栏进程低于预期，但生猪存栏持续上升，饲料需求增加。
  • 动保行业：招采制度改革，市场苗价格高于招采苗，行业规模有望扩大。
  • 禽类行业：鸡苗价格已见底，预计上涨趋势延续至9月，毛鸡价格将上涨。
  • 大豆行业：豆粕价格快速上涨后有所回落，但影响有限。
  • 玉米行业：价格下降，但饲料企业通过涨价维持盈利。
  • 小麦行业：价格略有下降，面粉加工利润下滑。
  • 糖类行业：价格略有上涨，但加工利润下降。

重点公司跟踪

• 华英农业

  • 2016年半年度报告显示，公司实现营业收入10.54亿元，同比增长13.58%，净利润同比增长223.69%，受益于禽链复苏。

• 大禹节水

  • 签署战略合作协议，与建设银行共同设立50亿元的水利产业投资基金，拓展产业链上下游。

• *ST獐岛

  • 高管参与认购“和岛一号”证券投资基金，显示对公司未来发展的信心。

• 雏鹰农牧

  • 半年报显示，公司业绩大幅增长，净利润同比增长8694.10%，受益于生猪养殖高景气。

• 唐人神

  • 控股股东承诺锁定股份，显示对公司发展的信心。

农业产业链动态

生猪产业链

• 育肥猪配合料价格下降，猪价上涨，猪粮比价上升，生猪养殖利润高。

禽类产业链

• 鸡苗价格见底，预计上涨，鸭苗价格波动，禽肉价格略有下降。

大豆产业链

• 大豆价格稳定，豆粕价格回落，压榨利润下降。

玉米产业链

• 玉米价格下降，淀粉和酒精价格也有所下降，赖氨酸价格略有上升。

小麦产业链

• 小麦价格略有下降，面粉价格上升，加工利润下降。

白糖产业链

• 甘蔗收购价稳定，白糖现货价略有上涨，但加工利润下降。

风险提示

• 养殖反转不达预期。

数据来源

• 农业部、wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网、安信证券研究中心