20190101-安信证券-农林牧渔2019年农业年度策略：战略看多生猪养殖，精选成长个股！_28页_1mb

2019年农业年度策略总结

核心内容概览

本报告围绕2019年农业行业策略展开，重点分析了生猪养殖、禽类养殖、饲料、宠物行业和动保行业的发展前景与投资机会，提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 养殖板块：母猪产能拐点显现，战略看多生猪养殖

• 猪价周期波动明显：我国猪价呈现周期性波动，近年来进入下跌周期，但已接近底部区域，中期向上趋势确定性强。
• 母猪产能拐点显现：通过母猪价格、淘汰量和饲料销量等指标，确认母猪产能正在出清，未来猪价有望周期性上涨。
• 非洲猪瘟影响：疫情导致跨省调运受限，造成区域价格分化，但随着政策调整，全国猪价走势将趋于一致。
• 投资建议：建议把握猪周期布局窗口，重点推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望、金新农、大北农、海大集团等。

2. 禽板块：供给偏紧，预计19年盈利良好

• 供给端偏紧：父母代种公鸡紧缺、淘汰鸡价格高、鸡苗质量下降，导致行业供给收缩。
• 行业长期供给受限：祖代鸡引种量持续下降，成为行业长期供给的天花板。
• 投资建议：预计19年禽链盈利良好，建议关注行业动态。

3. 饲料行业：龙头市占率提升，重点推荐海大集团

• 饲料市场稳定：2015年以来饲料总产量保持稳定，以猪、禽、水产饲料为主。
• 规模化养殖推动龙头成长：下游补栏以规模化客户为主，饲料龙头市占率有望持续提升。
• 投资建议：首推海大集团，其饲料业务逆势增长，成长性突出。

4. 宠物行业：高速增长，龙头布局主粮市场

• 行业快速发展：宠物市场处于高速增长期，2010-2017年市场规模增长超10倍。
• 主粮为主，零食快速增长：主粮占宠物食品消费约60%，零食市场增速快。
• 国内品牌崛起：国内企业通过布局主粮市场，建立自有品牌，推动整体发展。
• 投资建议：重点关注佩蒂股份和中宠股份。

5. 动保行业：市场苗是趋势，关注个股成长机会

• 市场苗趋势明显：随着规模养殖发展，市场苗渗透率提升，产品竞争力增强。
• 技术升级推动行业进步：悬浮培养技术优于传统转瓶培养，提升产品质量。
• 投资建议：重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。

2019年精选成长个股

风险提示

• 养殖板块：猪价上涨不及预期、出栏量不达预期、鸡价上涨不达预期
• 动保板块：下游养殖户规模化不及预期、市场苗推广不达预期
• 饲料板块：下游补栏不及预期、原材料价格波动风险
• 宠物板块：国内市场开拓不达预期、汇率波动风险
• 行业整体：猪价下跌超预期、疫病导致消费下降风险

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

总结

2019年农业行业策略中，生猪养殖板块因母猪产能拐点显现而被重点推荐，建议投资者把握布局窗口。禽板块因供给偏紧，预计盈利良好；饲料行业龙头市占率有望持续提升，重点推荐海大集团；宠物行业处于高速增长期，国内品牌加速布局主粮市场；动保行业随着市场苗趋势发展，建议关注技术优势明显的个股。整体来看，农业板块在2019年具备良好的投资机会，但需警惕猪价、疫病及市场变化带来的风险。