2019年农业年度策略：战略看多生猪养殖，精选成长个股！-20190101-安信证券-28页_1mb

2019年农业年度策略总结

核心内容

2019年农业行业策略重点推荐生猪养殖、禽类养殖、饲料、宠物及动保板块，认为这些行业在2019年具备较好的投资机会。

主要观点

养殖板块

• 生猪养殖：猪价已进入周期底部，未来有望上涨。母猪产能拐点显现，行业进入出清阶段，建议投资者把握布局窗口。
• 禽类养殖：供给端偏紧，预计2019年行业盈利状况良好。父母代鸡苗销量持续低位，导致毛鸡出栏量偏紧，预计19年上半年白羽肉鸡价格仍将提升。

饲料板块

• 饲料行业整体产量稳定，以猪、禽、水产料为主。
• 饲料龙头市占率有望持续提升，重点推荐海大集团，其饲料业务逆势增长，公司成长性突出。

宠物行业

• 我国宠物行业处于高速增长期，市场集中度低，国外品牌占据主导地位。
• 国内龙头企业开始布局主粮市场，通过建立自有品牌及拓展线上线下渠道，有望享受市场红利并带动零食及用品销售。
• 重点推荐佩蒂股份和中宠股份，前者通过新产能投放和产品结构优化推动业绩增长，后者通过布局国内渠道和线上合作实现高增长。

动保行业

• 市场苗将成为趋势，行业整合加速，龙头企业具备资金和研发优势。
• 建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等公司，其市场苗业务稳定增长，新产品储备丰富，有望带来业绩提升。

关键信息

生猪养殖

• 猪价周期：自2016年进入下跌周期，2018年跌至约10元/公斤，2019年1月1日均价约13元/公斤。
• 产能拐点：母猪价格持续走低，淘汰母猪量同比上升，母猪饲料销量下降，显示产能拐点显现。
• 非洲猪瘟影响：导致猪价区域性分化，跨省调运受阻，但政策调整后有望逐步恢复。

禽类养殖

• 供给偏紧：父母代鸡苗销量下降，影响中期毛鸡出栏量。
• 祖代引种：受禽流感影响，祖代鸡引种量持续减少，对长期供给形成压力。
• 价格回暖：2018年以来禽链价格整体上升，预计2019年盈利状况良好。

饲料行业

• 市占率提升：规模化养殖推动饲料龙头市占率上升，海大集团为主要受益者。
• 产量结构：猪料、禽料及水产料合计占比超90%，是饲料行业主要构成。

宠物行业

• 市场规模：2017年市场规模达1340亿元，预计2020年突破1880亿元。
• 消费结构：宠物食品以主粮为主，占比约60%，零食市场增长迅速。
• 竞争格局：国内品牌市场份额较低，龙头企业积极布局主粮市场。

动保行业

• 市场苗趋势：招采苗向市场苗过渡，价格提升带动市场扩容。
• 技术升级：悬浮培养技术替代传统转瓶培养，提升疫苗质量和效率。
• 一体化服务：动保企业为养殖户提供定制化解决方案，提升客户粘性。

投资建议

• 生猪养殖：重点推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望、金新农、大北农、海大集团。
• 禽类养殖：预计19年盈利状况良好。
• 饲料：重点推荐海大集团。
• 宠物：重点关注佩蒂股份、中宠股份。
• 动保：关注生物股份、中牧股份、普莱柯。

风险提示

• 生猪养殖：猪价上涨不及预期、出栏量不达预期、鸡价上涨不达预期。
• 动保：下游养殖户规模化不及预期、市场苗推广不达预期。
• 饲料：下游补栏不及预期、原材料价格波动风险。
• 宠物：国内市场开拓不达预期、汇率波动风险。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月收益率高于沪深300 10%以上）、同步大市、落后大市（收益率低于沪深300 10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

总结

2019年农业行业具备结构性机会，生猪养殖、禽类养殖、饲料、宠物及动保板块均有望受益于行业周期和政策调整。重点推荐具备成长性、市场竞争力强的个股，如海大集团、佩蒂股份、中宠股份、生物股份、中牧股份、普莱柯等，同时需关注猪价、鸡价、市场苗推广、原材料价格波动及汇率波动等风险因素。