20230226-国联证券-农林牧渔行业周报_收储提振养殖端信心_种业安全持续推进_14页_790kb

农林牧渔行业周报（20230220-20230226）总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体上涨2.66%，在申万一级子行业中排名第7，跑赢沪深300指数2.00个百分点，PE-TTM为101.90。板块内所有子行业均上涨，其中养殖业、饲料和动物保健涨幅居前。个股中，万辰生物、福建金森、益生股份、永安林业和中宠股份涨幅领先。

主要观点

1. 生猪养殖板块

• 猪价上涨：截至2月25日，外三元生猪价格为15.93元/kg，环比上涨。猪价在淡季不淡，上涨超市场预期。
• 供需关系：供给端小幅下降，消费端保持稳定，但消费提振有限，养殖端情绪有所改善。
• 收储提振：国家连续收储对猪价形成支撑，叠加未来预期向好，散户盈利预期提升，部分散户可能压栏减少供给，猪价有望短期上涨。
• 投资建议：推荐牧原股份（养殖成本优异，下游拓展）、温氏股份（成本稳步下降）、巨星农牧（种源优势显著，生产管理高效）。

2. 种业种植板块

• 转基因落地：农业农村部发布转基因生物安全证书批准清单，多个玉米和大豆转基因项目获批，转基因玉米预计2023年第一季度开始种植销售。
• 种业景气：转基因品种审定落地，种业安全持续推进，种业景气度有望延续，建议关注具备先发优势和优质品种的种子企业。
• 投资建议：推荐隆平高科（杂交育种龙头，渠道优势）、登海种业（玉米种子五代大品种）、大北农（转基因玉米扩区面积最广）、荃银高科（借力先正达技术与管理）。

3. 饲料板块

• 成本下降：玉米、豆粕价格回调，降低饲料企业运营成本，改善毛利。
• 需求提升：禽料、水产料、猪料需求将随消费复苏和存栏变动提升，饲料板块作为后周期板块有望受益。
• 投资建议：推荐海大集团（全产业链布局，增强竞争优势）。

4. 宠物食品板块

• 行业增长：国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，自主品牌建设优秀企业将受益。
• 消费趋势：人口老龄化、家庭小型化推动养宠需求增长，未来宠物市场有望持续扩张。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵，海内外协同发展）、佩蒂股份（品牌建设完善，业绩逐步兑现）。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块整体上涨，养殖业、饲料、动物保健涨幅居前。
• 热点聚焦：农业农村部推进农作物种质资源精准鉴定，部署2023年重点工作；东北三省一区大豆线上产销对接活动举行，促进国产大豆产销对接。
• 产业链数据：
  • 小麦、玉米、大豆价格整体有所波动，其中玉米、豆粕价格回调，改善饲料企业成本。
  • 生猪价格维持上涨趋势，但养殖利润仍为负，行业处于亏损状态。
  • 猪肉、白条鸡、生鲜乳等价格均有不同幅度的上涨或下降。
• 风险提示：
  • 非洲猪瘟扩散可能影响生猪出栏。
  • 生猪价格长期低位可能影响企业现金流。
  • 饲料原材料大幅涨价可能增加运营成本。
  • 玉米价格波动可能影响种子需求和价格。

投资建议

• 评级：强于大市（维持评级）
• 推荐标的：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧
  • 种业种植：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科
  • 饲料：海大集团
  • 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份

其他板块亮点

• 消费复苏：带动猪价提升，对养殖公司盈利有积极影响。
• 政策支持：种质资源精准鉴定工作持续推进，种业安全受到重视。
• 线上销售：中宠、佩蒂等公司淘宝销售额增长显著，线上市场成为重要增长点。

总结

本周农林牧渔行业整体表现积极，生猪养殖、种业种植、饲料和宠物食品板块均上涨。猪价上涨带动养殖公司盈利预期提升，转基因品种审定落地推动种业景气延续，饲料原材料价格回调改善企业毛利率，宠物行业线上增长显著。建议关注具备成本优势、渠道优势和行业先发优势的企业，同时警惕非洲猪瘟扩散、生猪价格长期低位、饲料原材料涨价和玉米价格波动等风险。