机械设备行业：工程机械具有长期投资价值，继续推荐三一恒立-20190225-东北证券-12页_961kb

机械设备行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2019年2月25日，主要分析机械设备行业近期表现及投资逻辑，重点推荐工程机械、半导体设备、服务机器人等相关领域。

主要观点

1. 工程机械板块

• 市场表现：本周工程机械板块大幅上涨，其中三一重工涨幅为9.51%，恒立液压涨幅为11.04%。
• 复苏逻辑：当前工程机械行业复苏较为真实，经销商层面调研显示客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常，断崖式下跌概率较低。
• 行业支持：经济走弱背景下，基建投资力度加大为行业复苏提供支持。
• 国际化潜力：国产品牌在装载机、起重机、混凝土机械上市占率高，但在挖掘机领域渗透率较低。随着研发积累、核心零部件国产化突破及品牌渠道建设，工程机械国际化有望加速，对冲国内市场周期波动，提升内在投资价值。
• 推荐标的：继续推荐工程机械龙头三一重工及核心零部件龙头恒立液压。

2. 半导体装备与北方华创

• 行业趋势：半导体产业转移周期到来，国内晶圆厂投资高峰，利好国内半导体设备企业。
• 技术突破：中芯国际14nm工艺进入客户验证阶段，12nm工艺开发取得突破，国内晶圆制造水平稳步提升。
• 推荐标的：北方华创作为国产设备龙头，持续受益于国内晶圆厂建设，推荐其作为投资标的。

3. 服务机器人行业与科沃斯

• 技术应用：科沃斯在CES2019上发布DG70扫地机器人，应用AIVI视觉识别技术，提升产品智能化水平。
• 行业前景：扫地机器人从可选品向必需品转变，国内渗透率低，增长空间巨大。
• 海外拓展：科沃斯积极拓展海外渠道，提升海外收入和市占率，预计在美国市场市占率将大幅提升。
• 推荐标的：科沃斯作为服务机器人行业龙头，技术储备和市场拓展能力突出，推荐其作为投资标的。

4. 高空作业平台行业与浙江鼎力

• 业绩表现：浙江鼎力全年利润持续高增长，2018年预计实现归母净利润5.01亿，同比增长77%。
• 海外市场：公司海外销售占比约60%，国内增速高于海外，预计未来业绩增长确定性高。
• 人民币贬值：人民币贬值带来汇兑收益，进一步增厚公司业绩。
• 新增产能：公司新增小剪叉产线已投产，明年销量有望继续增长。
• 推荐标的：浙江鼎力具备高增长潜力，维持“买入”评级。

5. 风机零部件行业与振江股份

• 行业前景：海上风电进入快速发展通道，产业景气度持续上升。
• 公司优势：振江股份作为西门子供应链核心供应商，受益于全球海上风电市场发展。
• 订单充足：公司手上订单充足，业绩具备可持续性。
• 推荐标的：振江股份在风机零部件领域具备竞争优势，推荐其作为投资标的。

6. 锂电设备行业与先导智能

• 市场驱动：新能源汽车从政策驱动转向市场驱动，带动锂电设备需求增长。
• 海外布局：大型海外电芯厂将在国内扩产，利好国内锂电设备企业。
• 推荐标的：先导智能作为锂电设备龙头，持续受益于行业高景气，推荐其作为投资标的。

7. 轨道交通行业与思维列控

• 行业趋势：轨道交通行业投资维持高位，未来三年更新更换维护后市场趋势向上。
• 技术更新：思维列控新一代LKJ列控系统推广临近，具备高增长潜力。
• 收购协同：收购蓝信科技，提升公司竞争力，协同效应显现。
• 推荐标的：思维列控在轨交细分领域具备高弹性，推荐其作为投资标的。

关键信息

• 行业整体表现：机械设备行业整体表现较好，申万机械设备指数本周上涨5.28%。
• 子板块表现：内燃机涨幅最大，为11.1%，农用机械涨幅最小，为0.3%。
• 核心投资组合：推荐三一重工、建设机械、天奇股份、北方华创、科沃斯、恒立液压、华测检测、浙江鼎力、振江股份，各分配11.1%的仓位。
• 核心组合收益：上周核心组合收益率为5.49%，略高于同期沪深300指数的5.43%。
• 重要公告：多家公司发布业绩快报及投资公告，如中亚股份、先导智能、三丰智能等。

行业数据

• 成分股数量：397只
• 总市值：25568亿元
• 流通市值：16291亿元
• 市盈率：19.53倍
• 市净率：1.52倍
• 成分股总营收：14716亿元
• 成分股总净利润：834亿元
• 资产负债率：61.99%

投资建议

• 推荐逻辑：基于行业复苏、技术进步、国际化潜力及政策支持，推荐多个细分行业龙头。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，信息来源合法合规。
• 报告结论反映作者真实观点，不受第三方影响。
• 投资评级说明：买入、增持、中性、减持、卖出等。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，曾获新财富最佳分析师第四名。
• 张晗、邹桂龙、张检检、朱宇航：东北证券机械行业分析师及研究助理。

本周重点新闻

• 飞步科技无人驾驶货车实现常态化运营。
• 成都地铁9号线全自动无人驾驶列车亮相。
• 全球石油行业进入景气期，石油巨头重启人才招募。
• 挖掘机销量增长，但增速放缓。

下周重点事项

• 通源石油召开临时股东大会。
• 中铁工业召开临时股东大会。
• 艾迪精密召开年度股东大会。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

本报告总结机械设备行业当前市场表现及投资逻辑，重点推荐工程机械、半导体设备、服务机器人、高空作业平台、锂电设备及轨道交通等行业龙头。行业整体处于复苏阶段，具备长期投资价值，建议投资者关注核心投资组合，把握行业高景气红利。