机械设备行业：工程机械开始进入旺季，行业龙头三一重工强者恒强-20200303-东北证券-14页_1mb

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心内容

行业趋势与前景

工程机械行业
- 行业开始进入旺季，行业发展有韧性，销量中枢有支撑。
- 与上一轮周期相比，行业深度调整后，设备保有量与GDP关系基本恢复平衡，弱经济背景下基建与房地产投资有望保持增长。
- 零首付政策已不再出现，行业进入平稳发展阶段。
- 产业链短板得到补充，有助于国产品牌市占率提升。
- 挖掘机产业链价值大，是行业最大的单体市场，也是盈利能力最好的板块。
- 公司作为行业龙头，强者恒强，未来有对装载机替代、微挖渗透率提升及全球化拓展等增长逻辑。
- 价格战将推动行业重构，强者恒强趋势明显。
工业自动化行业
- 人口红利减弱，产业升级和效率提升背景下，工业机器人及自动化产业趋势向好。
- 疫情对制造业短期有冲击，但中长期推动机器换人，加速自动化行业发展。
- 2020年1月PMI重回荣枯线以上，显示行业复苏信号。
- 工业机器人产量增速转正，显示行业底部向上。
- 建议重点关注埃斯顿、机器人等优质企业。
半导体装备行业
- 国家大基金二期成立，注册资本2041.5亿元，重点布局集成电路装备与材料领域。
- 大基金一期已带动大量社会资金，二期预计撬动8000亿以上，推动国产半导体设备发展。
- 关注北方华创、中微公司、长川科技等国内优质企业。
光伏设备行业
- 单晶硅片扩产高峰预计在2020年到来，带动设备需求。
- 电池片技术变革驱动设备需求增长，看好晶盛机电与捷佳伟创。
- 单晶硅片产能将从2019年的100GW增长至2021年的192GW。

主要观点

工程机械行业在政策与市场双重支撑下，有望迎来增长，行业龙头三一重工表现突出。
工业自动化行业受益于产业升级和疫情推动，未来发展前景广阔。
半导体装备行业因国家大基金支持，迎来发展机遇，重点布局设备环节的公司值得关注。
光伏设备行业因技术变革与产能扩张，设备需求将持续增长，相关企业受益。

关键信息

行业数据
- 成分股数量：361只
- 总市值：25836亿
- 流通市值：17614亿
- 市盈率：36.57倍
- 市净率：2.01倍
- 行业整体市盈率与市净率处于历史较低水平。
核心推荐组合
- 三一重工、建设机械、晶盛机电、苏试试验、捷佳伟创、浙江鼎力、先导智能、恒立液压

重点公司财务数据

公司	现价	EPS 2018A	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018A	PE 2019E	PE 2020E	评级
三一重工	17.43	0.78	1.31	1.49	22.35	13.31	11.70	买入
捷佳伟创	65.75	0.96	1.31	1.94	68.49	50.19	33.89	买入
建设机械	12.90	0.19	0.67	0.99	67.89	19.25	13.03	买入
先导智能	56.15	0.84	1.09	1.53	66.85	51.51	36.70	买入
拓斯达	57.00	1.32	1.58	2.09	43.18	36.08	27.27	增持

风险提示
- 宏观经济下行
- 疫情影响
- 制造业投资不及预期
行业表现
- 上周机械设备行业整体市盈率为26.34，市净率为2.38，处于历史低位。
- 工程机械跌幅最小，为0.68%；仪器仪表Ⅲ跌幅最大，为10.01%。
- 涨幅最大的五只个股：汉钟精机、斯莱克、克劳斯、宇晶股份、华伍股份
- 跌幅最大的五只个股：应流股份、中泰股份、沃尔德、长川科技、麦克奥迪
行业新闻
- 中国城轨市场增长显著，2019年新增运营里程达969km
- 比亚迪拿下美国最大电动巴士订单
- 云南省拟建设高速磁浮制式昆丽高铁
- 我国对外投资结构多元化
- 斯洋国际深化布局光刻胶领域
- 宁德时代投资建设锂离子电池新基地
- 粤芯半导体二期扩产项目签约
公司公告与业绩
- 多家上市公司公布2019年度业绩，部分公司如三一重工、晶盛机电、中微公司等表现较好
- 部分公司如富瑞特装、正业科技等出现亏损或净利润下降
盈利预测与评级
- 多家公司被给予“买入”或“增持”评级，如三一重工、建设机械、先导智能、拓斯达等
- EPS与PE均有所提升，反映市场对公司未来发展的信心