20181209-爱建证券-非银金融行业周报_券商月度数据回暖_关注险企开门红布局_12页_917kb

爱建证券有限责任公司非银金融行业研究总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司研究所分析师张志鹏撰写，分析了2018年12月非银金融行业的市场表现及未来发展趋势，重点聚焦券商和保险板块。

主要观点

市场回顾

• 整体表现：本周沪深300指数上涨0.28%，非银金融（申万）下跌0.37%，跑输大盘0.65个百分点，在申万28个子行业中排名26。
• 子板块表现：
  • 券商板块：涨幅最大，上涨0.34%。
  • 保险板块：下跌0.91%。
  • 多元金融板块：下跌1.33%。
• 个股表现：
  • 券商板块：南京证券涨幅最大，达3.10%。
  • 保险板块：中国人寿跌幅最小，仅-0.14%。
  • 多元金融板块：ST大控涨幅最大，达7.35%。

券商分析

• 财务数据：30家可比券商11月实现营收167.61亿元，环比增长83%；实现净利润68.63亿元，环比增长200%。
• 业务改善：
  • 经纪业务：股票日均交易额3258.49亿元，环比增长18.42%；股基日均交易额3805.10亿元，环比增长15.61%。
  • 两融余额：截至12月6日，沪深两市两融余额为7726.65亿元，周环比小幅下降0.01%。
  • 投行业务：2018年1-11月股权融资累计11172.82亿元，同比下滑25.58%；IPO募集资金1349.71亿元，同比下滑36.86%；债券发行总额累计47616.17亿元，同比增长19.25%。
  • 资管业务：截至9月30日，券商资管规模达14.18万亿元，较2017年末下滑16.03%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）水平为1.24倍。
• 未来展望：随着市场回暖，券商业绩和估值有望进一步改善，建议关注龙头券商如中信证券（600030）、华泰证券（601688）。

保险分析

• 保费收入：2018年1-9月原保费总收入30661.79亿元，同比增长0.67%；其中人身险原保费收入同比下降2.45%，财产险原保费收入同比增长10.69%。
• PEV估值：四大上市险企PEV水平分别为1.27倍（中国平安）、0.83倍（中国太保）、0.72倍（中国人寿）、0.73倍（新华保险）。
• 开门红情况：2019年开门红销售仍面临压力，建议长期关注中国平安（601318）和新华保险（601336）。
• 利率趋势：10年期国债到期收益率及其750日平均保持拐点向上，约为3.35%。
• 未来展望：若股市触底回升，险资权益投资收益将改善，保险板块有望受益。

关键信息

• 政策支持：监管层鼓励优质企业并购重组，科创板设立有望提升券商投行业务收入。
• 市场回暖：券商11月营收和净利润大幅增长，主要受益于市场回暖及政策支持。
• 风险提示：股票市场低迷、监管政策变化可能对行业造成影响。

行业评级

• 行业评级：同步大市（维持），表明非银金融行业表现与市场基准指数基本一致。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind及爱建证券研究所。

投资建议

• 券商：建议关注龙头券商，如中信证券、华泰证券。
• 保险：建议长期关注中国平安、新华保险等公司。

风险提示

• 股票市场低迷
• 监管政策变化

其他信息

• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
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