20220213-国海证券-化工行业周报_化工景气再创新高_龙头迎来战略布局期_53页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

2022年2月13日，国海证券对化工行业发布周报，指出当前化工行业景气度再创新高，行业整体处于产能周期的上行期，龙头企业迎来战略布局期。随着原油价格回升、国内稳经济政策出台以及国外防疫政策放松，化工产品价格普涨，行业盈利中枢持续抬升。同时，受双碳政策影响，全球化工行业资本支出受压制，国内企业则因政策调整、技术创新、一体化布局等优势，盈利能力和成长性进一步提升。

主要观点

• 行业景气度高企：国海化工景气指数达到170.65，创2008年以来新高，表明行业整体处于繁荣阶段。
• 龙头企业成长性突出：建议重点布局具有技术创新、一体化产业链、成本优势和国际化能力的化工龙头企业。
• 原材料价格上涨缓解：随着需求回升，部分因高原料成本受损的下游行业利润逐渐改善，新材料行业迎来发展良机。
• 政策支持与技术驱动：国内稳经济政策持续加码，支持化工行业产能扩张和产业升级，而技术创新是实现行业持续增长的关键。
• 国际化与品牌化趋势明显：轮胎、橡胶助剂、化工新材料等细分领域企业加快海外布局，提升国际竞争力。

关键信息

重点推荐企业

• 万华化学：进入快速扩张期，技术研发投入加大，布局新能源材料，重点推荐。
• 玲珑轮胎：具备全球化布局、品牌溢价力和高端配套能力，未来有望进入全球轮胎行业前五。
• 赛轮轮胎：加速国际化布局，研发投入提升，打造橡胶工业互联网平台。
• 森麒麟：在乘用车胎和航空轮胎领域具备显著竞争力，未来成长空间大。
• 恒力石化：炼化项目技术先进，布局高端化工新材料，具备强大成本优势。
• 荣盛石化：全产业链布局，盈利稳步增长，未来成长性突出。
• 东方盛虹：完成对斯尔邦的收购，布局新能源材料，提升盈利能力。
• 桐昆股份：涤纶长丝龙头，市场份额大，产能持续扩张。
• 新凤鸣：国内涤纶长丝制造企业之一，产能优势显著。
• 新洋丰：磷化工龙头企业，具备产业链一体化优势，盈利预期良好。
• 云图控股：低成本复合肥龙头，受益于行业景气度提升。
• 龙佰集团：钛白粉全球龙头，积极布局新能源材料，实现双核驱动。
• 扬农化工：菊酯行业寡头，产品结构优化，盈利提升。
• 金禾实业：甜味剂全球龙头，产品价格优势明显，盈利潜力大。
• 国瓷材料：无机新材料平台型公司，技术领先，外延并购助力成长。
• 宝丰能源：高端煤基新材料企业，一体化布局，成本优势显著。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，成本控制能力强，产品矩阵不断扩展。
• 三友化工：粘胶短纤和纯碱双龙头，受益于价格上涨带来的业绩弹性。

行业趋势与政策

• 原油价格回升，带动化工产品价格上行。
• 国内稳经济政策出台，有利于化工行业产能释放和需求回暖。
• 双碳背景下，全球化工行业资本支出受限，国内企业通过技术创新和一体化布局，提升盈利水平。
• 轮胎行业底部反转，供给收缩和需求回暖推动利润率回升。

风险提示

• 宏观经济变化
• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 产品价格大幅波动
• 部分公司业绩不达预期

行业价格走势

• 原油价格：Brent和WTI期货价格分别收于95.1和93.9美元/桶，周环比上涨2.79%和2.15%。
• 化工产品价格：多数产品价格上行，如MDI、PTA、涤纶长丝、磷酸一铵等。
• 海运价格：中国到美西、美东及欧洲的FBX指数有所下降，海运成本压力缓解。

总结

当前化工行业景气度处于历史高位，龙头企业受益于供给侧改革、技术创新、一体化布局及海外拓展，迎来战略发展机遇。行业整体盈利中枢上移，未来增长潜力显著。建议投资者关注具备成本优势、技术壁垒和成长性的化工企业，重点关注万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、新洋丰、云图控股、龙佰集团、扬农化工、金禾实业、国瓷材料、宝丰能源、华鲁恒升、三友化工等企业。同时，需关注宏观经济波动、油价变化及政策调整带来的潜在风险。