20220213-广州期货-一周集萃_聚烯烃_原油再创新高供需拖累短期聚烯烃或窄幅上行_7页_1mb

报告摘要

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕聚烯烃市场（PE和PP）的近期行情、逻辑观点、行情展望及操作建议展开，重点分析了成本端、供需关系、库存变化及下游需求等因素对聚烯烃价格的影响。

主要观点

成本端支撑强劲

原油价格因市场对石油紧缺的担忧及乌克兰局势紧张而强势回升，布伦特原油本周上涨3.3%，达到2014年9月以来最高水平。
国内聚烯烃价格主要受国际油价上涨推动，成本端支撑良好。

供应端压力增大

本周大庆石化和齐鲁石化等装置检修，但已陆续重启，对供应影响有限。
巨正源和浙石化PP装置因突发故障临时停车，影响供应。
新增产能逐步释放，预计一季度浙石化2期LDPE和HDPE装置将投产，节后鲁清石化MDH制PP装置也将投产，未来供应量将继续增加。

下游需求表现一般

PE下游方面，棚膜旺季已过，农膜订单增加，但地膜生产启动缓慢，整体开工小幅回升。
PP下游方面，BOPP新单以刚需为主，订单集中在春节期间及后期，交货期多在10-20天，部分年单已至3月中上旬。
下游需求整体偏弱，高价接受能力有限，对价格上行形成制约。

库存压力有限

聚乙烯产业链因假期影响，环比累库5.82%，但整体库存仍处于历史中低位。
石化库存临近月末，中下游陆续放假，库存小幅累积。
港口库存因进口货源入库为主，消化缓慢，但整体库存压力不大。
贸易商库存因下游生产减弱及补库前期完成，增加有限。

关键信息

价格表现

PE主力合约收于8931元/吨，较春节前最后一个交易日上涨0.46%。
PP主力合约收于8472元/吨，上涨0.04%。

行情展望

在库存压力小幅上升和供需矛盾依旧的情况下，预计下周聚烯烃将跟随成本端整理。
短期上行空间有限，建议投资者关注成本端变化及下游需求动向。

操作建议

建议逢低做多。
LLDPE主力合约价格区间为8900-9200元/吨。
PP主力合约价格区间为8500-8800元/吨。

图表与数据来源

图表1：原油、汽油、馏分燃料油周度库存情况，数据来源：EIA、广州期货研究中心。
图表2：原油库存5年均值，数据来源：EIA、广州期货研究中心。
图表3：汽油需求情况，数据来源：EIA、广州期货研究中心。
图表4：PE检修损失量，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表5：PP检修损失量，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表6：农膜开工情况，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表7：塑编、共聚注塑、BOPP开工率，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表8：农膜利润情况，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表9：BOPP膜利润情况，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表10：PE库存，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表11：PP库存，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表12：PE产量，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。
图表13：PP产量，数据来源：卓创资讯、广州期货研究中心。

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