20210723-国信证券-化工行业周报_黄磷_环丙价格暴涨_丁辛醇价格再创新高_20页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结：基础化工行业周报（2021年07月23日）

核心内容

本报告分析了2021年7月基础化工行业的整体走势及重点产品价格变化，指出化工行业在传统消费旺季和供需关系改善的推动下，景气度有望持续上行。重点推荐MDI、磷化工、氨纶、EVA光伏料、草甘膦、纯碱等产品，认为这些产品价格将维持上涨趋势。

主要观点

国际原油价格波动：本周国际原油价格先跌后涨，OPEC+会议决定维持每月增产40万桶，但明年5月起市场减产基数将大幅增加，整体供不应求格局仍将持续，预计国际油价将温和上涨。
化工行业景气度上行：随着全球经济复苏，化工行业迎来传统消费旺季，MDI、磷肥、氨纶、草甘膦、纯碱和EVA光伏料等产品价格均有上涨预期。
MDI价格有望上涨：科思创和万华化学的装置检修及不可抗力事件加剧了供应紧张，叠加下游需求增长，MDI价格在三季度有望上涨。
EVA光伏料供需紧张：国内EVA光伏料产能有限，进口依赖度高，2021年需求增量显著，未来三年需求复合增速可达25%以上，建议关注【东方盛虹】和【联泓新科】。
草甘膦价格持续上涨：原材料成本上升及行业整合推动草甘膦价格上涨超80%，建议关注【兴发集团】、【江山股份】和【新安股份】。
磷化工产业链：因磷矿石资源品属性及黄磷高能耗、高污染问题，全球磷化工定价权向中国倾斜，行业集中度提升，未来价格仍有上涨空间。
氨纶行业景气度高：国内氨纶价格同比上涨超160%，库存处于历史低位，未来扩产主要集中在头部企业，预计三季度价格再创新高。
纯碱行业景气度持续：因浮法玻璃和光伏玻璃需求增长，纯碱价格维持高位，建议关注【山东海化】、【三友化工】和【华昌化工】。
氟化工行业：制冷剂价格平稳运行，PVDF因新能源车发展需求增长，原料R142b价格上涨推动其价格上行，建议关注【巨化股份】、【三美股份】等龙头企业。
有机硅行业：国内有机硅产品价格稳中上涨，未来供应紧张，建议关注【新安股份】和【兴发集团】。
涤纶长丝行业：本周价格上行，利润尚可，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】等龙头企业。

关键信息

黄磷价格暴涨：受云南限电影响，黄磷开工率下降，价格环比上涨25%，毛利达8000元/吨，预计未来价格仍将持续上涨。
丁辛醇价格创新高：华东地区辛醇价格达18300-18600元/吨，正丁醇价格同样上涨，毛利超过9000元/吨，未来两年无新增产能，供需矛盾推动价格上涨。
尿素、磷肥、钾肥价格上涨：国内尿素、磷肥、钾肥价格创历史新高，出口增长及全球农产品价格上涨拉动需求。
重点公司推荐：
- 兴发集团：具备草甘膦、磷肥产能，建议买入。
- 万华化学：MDI价格大幅上涨，预计2021年H1归母净利润达134-136亿元，同比增长373%-380%，建议买入。
- 东方盛虹：拟注入斯尔邦石化30万吨EVA产能，建议买入。
- 联泓新科：拥有12万吨EVA产能，建议买入。
- 泰和新材：氨纶行业龙头，建议买入。
- 华昌化工：丁辛醇产能较大，建议买入。
- 云天化：磷肥行业龙头，建议重点关注。
- 华鲁恒升：DMC及丙二醇产能较大，建议重点关注。
- 江山股份：草甘膦产能最大，建议关注。

风险提示

国际原油价格大幅波动。
海外疫情控制不力导致复苏低于预期。
部分装置检修导致供给阶段性收缩。

重点数据跟踪

价格涨跌幅

涨幅前五：锦纶7切片（26.37%）、双酚A（14.34%）、环氧树脂（11.71%）、软泡聚醚（10.61%）、丁二烯（6.35%）。
跌幅前五：R125（-6.10%）、醋酸乙烯（-5.26%）、MTBE（-4.75%）、炭黑N330（-3.93%）、醋酸（-3.87%）。

价差涨跌幅

涨幅前五：环氧乙烷（132.85%）、己内酰胺（47.06%）、锦纶6切片（45.59%）、锦纶7切片（45.59%）、甲醇（39.46%）。
跌幅前五：醋酸乙烯（-80.07%）、硬泡聚醚（-77.29%）、丙烯（MTO法）（-58.46%）、R125（-46.73%）、PC（-36.23%）。