化工行业动态报告：油价再创新高，继续看好涤纶产业链-20180114-东北证券-10页-1mb

化工行业动态报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年1月14日，主要分析了化工行业近期的价格走势、能源市场动态、下游需求情况以及重点公司财务表现，并对涤纶产业链、半导体材料、农药行业等重点领域进行了深入探讨。整体观点为“优于大势”，认为在油价持续上涨的背景下，涤纶产业链将迎来发展机遇。

主要观点

• 油价持续上涨：本周WTI和布伦特原油期货价格分别上涨4.77%和3.24%，创2015年以来新高。主要受EIA下调统计基线、寒冷气候、美国原油库存下降、伊朗局势及全球经济复苏等因素影响。
• 涤纶产业链景气度提升：油价上涨直接推动涤纶产业链盈利能力提升，国内龙头企业如桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和恒力股份正推进炼化一体化项目，以降低对PX进口的依赖，增强全产业链调节利润的能力。
• 化工品价格波动：本周上涨品种有55个，下跌品种有43个。己二酸、R32、硝酸铵、苯酐和盐酸涨幅居前；丁酮、环氧丙烷等跌幅较大。
• 下游需求整体偏弱：房地产市场土地推出和成交量大幅下降，乘用车销量增速放缓，玉米价格冲高回落，大豆市场购销清淡。
• 环保政策影响：采暖季“2+26”地区环保限产政策实施，叠加农业复苏，对农药行业带来结构性机会。

关键信息

重点公司财务表现

行业数据概览

• 成分股数量：362只
• 总市值：40,644亿元
• 流通市值：28.047亿元
• 市盈率：26.29倍
• 市净率：1.81倍
• 行业总营收：34.406亿元
• 行业总净利润：1,067亿元
• 行业资产负债率：52.76%

下游需求分析

房地产

• 40个主要城市土地推出量环比减少43%，成交量环比减少70%，房地产市场整体偏弱。

汽车

• 2017年乘用车销量增长2%，低于预期。新能源乘用车全年销量约56万辆，占比约75%。

纺织服装

• 柯桥纺织指数微涨，预计传统市场成交将震荡小升。

农业

• 玉米价格冲高回落，大豆市场购销清淡，农业板块需求疲软。

化工品价格走势

• 上涨品种：己二酸（9.33%）、R32（9.09%）、硝酸铵（5.63%）、苯酐（5.00%）、盐酸（4.70%）
• 下跌品种：丁酮（-9.83%）、环氧丙烷（-8.79%）

油价对涤纶产业链的影响

• 油价创新高，提升涤纶产业链景气度。
• 国内涤纶行业处于寡头竞争格局，但PX依赖国外。
• 民营炼化项目逐步投产，将显著降低PX进口依赖，提升企业核心竞争力。

投资建议

• 推荐标的：荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工、江化微、广信材料、道明光学、万润股份等公司，维持“买入”或“增持”评级。
• 关注领域：涤纶产业链、湿电子化学品、OLED材料、农药行业、天然气等。

政策动态

• 工信部发布产能置换办法：针对钢铁、水泥和玻璃行业，严控新增产能，推动结构调整。
• 支持浅层地热能开发：六部门联合发文，推进北方采暖地区燃煤减量替代。
• 进口税收目录调整：支持国内技术装备发展，限制部分已具备竞争优势的产品进口免税。

风险提示

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不保证其准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。