利多情绪释放，黑色短期高位震荡看待-20201228-广发期货-67页_4mb

广发黑色金属市场分析总结

核心内容概述

广发期货发展研究中心发布的报告对2020年12月28日黑色金属市场进行了详细分析，涵盖了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤五大品种。报告指出，整体市场受季节性因素、成本变化、需求预期及库存情况影响，短期呈现高位震荡走势，同时强调了供需结构、价差变化及市场情绪对价格的影响。

主要观点

螺纹钢

• 库存去库趋势：本周螺纹钢社会库存下降10万吨，钢厂库存下降15.4万吨，降幅好于去年同期。
• 成本与利润：成本未明显上升，利润持平，但螺纹钢需求预期弱于热轧，冬季累库压力较大。
• 价格走势：螺纹钢价格震荡偏强，预计5月合约波动参考4200-4400元/吨。
• 风险提示：铁矿价格大幅回落可能影响螺纹钢走势。

热卷

• 库存变化：热卷总库存下降，但部分区域库存由降转增，现货存在回调压力。
• 成本与利润：热卷成本抬升，利润在200-300元/吨区间，冷轧需求表现最好，带动冷热价差走扩。
• 价格走势：热卷短期高位震荡，预计5月合约波动参考4400-4800元/吨。
• 风险提示：终端需求不及预期可能限制价格上行空间。

铁矿石

• 到港量增加：近期铁矿石到港量大幅上升，但疏港受限，港口库存小幅增加。
• 成本与利润：铁矿石成本大幅抬升，基差偏大，限制短期下行空间。
• 价格走势：铁矿石整体高位震荡，预计5月合约波动参考950-1150元/吨。
• 风险提示：海外需求不及预期可能影响铁矿石走势。

焦炭

• 库存下降：焦炭总库存持续下降，钢厂和焦化企业库存大幅回落。
• 价格走势：焦炭市场连续两轮提涨，累计涨幅600元/吨，短期偏强运行。
• 价格波动参考：5月合约波动参考2700-2900元/吨。
• 风险提示：成材价格继续上涨可能对焦炭形成压力。

焦煤

• 库存变化：焦煤矿山库存延续去库，港口库存维持低位。
• 价格走势：焦煤现货稳中有涨，短期供需矛盾依然存在。
• 价格波动参考：5月合约波动参考1600-1750元/吨。
• 风险提示：蒙古疫情对进口煤影响需持续关注。

关键信息汇总

供需与库存

• 螺纹钢库存持续去库，但冬季累库预期存在。
• 热卷总库存下降，但部分区域库存回升，现货存在回调压力。
• 铁矿石港口库存小幅上升，澳矿累库不明显，压港现象严重。
• 焦炭和焦煤库存下降，但焦炭新增产能尚未达产，焦煤供应偏紧。

成本与利润

• 铁矿石、焦炭成本上升，螺纹钢利润持平，热卷利润环比上升。
• 焦炭利润走强，焦煤价格稳中有涨，但蒙煤通关受限，影响供应。

价差与基差

• 热卷与螺纹钢价差走强，冷热价差扩大。
• 铁矿石基差偏大，限制短期下行空间。
• 焦炭1-5价差扩大，焦煤1-5价差收敛。

需求与政策

• 国内制造业补库需求释放，带动板材价格走强。
• 海外需求回暖，特别是欧美和东南亚地区，推动国内热卷价格上行。
• 印度、巴西等国制造业PMI回暖，显示全球制造业复苏趋势。
• 国内汽车、家电消费刺激政策推动板材需求。

交易策略建议

• 螺纹钢：短期高位震荡，建议关注4200-4400元/吨波动区间。
• 热卷：短期高位震荡，建议关注4400-4800元/吨波动区间。
• 铁矿石：整体高位震荡，建议关注950-1150元/吨波动区间。
• 焦炭：短期偏强运行，建议关注2700-2900元/吨波动区间。
• 焦煤：短期供需矛盾仍存，建议关注1600-1750元/吨波动区间。

风险提示

• 螺纹钢：铁矿价格大幅回落。
• 热卷：终端需求不及预期。
• 铁矿石：海外需求不及预期。
• 焦炭：成材价格继续上涨。
• 焦煤：蒙古疫情对进口煤影响。

附注

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。