20181216-光大证券-光大金工量化周报_本周业绩趋势组合跑赢基准1.33个百分点_26页_3mb

本周业绩趋势组合跑赢基准 1.33 个百分点

核心内容概述

本周光大金工量化周报显示，多个策略组合在市场整体下跌背景下表现优于基准。主要包含多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略及行业轮动模型等。各策略组合的收益表现、超额收益以及历史回测数据均体现出一定的竞争力和稳定性。

多因子模型表现

• 光大Alpha2.0组合：

  • 本周收益率为 $-1.16%$，跑赢中证500指数 0.52 个百分点。
  • 2018年4月2日样本外跟踪以来，累计下跌 $19.59%$，跑赢中证500指数 9.57 个百分点。

• 光大Alpha中证500指数增强组合：

  • 本周收益率为 $-1.27%$，跑赢中证500指数 0.40 个百分点。
  • 2018年9月1日样本外跟踪以来，累计下跌 $7.17%$，跑赢中证500指数 3.57 个百分点。

因子表现

• 动量因子 和 质量因子 收益较高。
• 估值因子 BP 出现回撤。
• 排名前10的因子包括动量因子（Momentum_24M、Momentum_12M）、质量因子（ROE、EPS、ROA、NPM）、规模因子（Ln_MC）等。
• 排名后10的因子包括波动因子（STD_1M）、换手率因子（Turnover）、预期收益率因子（TargetReturn）等。

业绩趋势模型表现

• 业绩趋势选股策略：

  • 本周收益率为 $-0.74%$，超额基准 1.33 个百分点。
  • 2018年10月16日调仓以来，收益率为 $16.14%$，超额基准 5.29 个百分点。
  • 回测期内（2009-01-01至2018-12-14）年化收益为 $37.57%$，年化超额收益为 $18.68%$，信息比率为 1.60。

• 业绩趋势选股策略（中证800内）：

  • 本周收益率为 $-3.06%$，跑输中证800等权指数 1.36 个百分点。
  • 调仓以来收益率为 $9.45%$，超额中证800等权指数 1.92 个百分点。
  • 回测期内年化收益为 $29.86%$，年化超额收益为 $18.83%$，信息比率为 1.15。

行业基本面选股策略表现

行业	本周收益率	跑赢/跑输基准	回测期年化收益	年化超额收益	信息比率
必需消费品	$-2.05%$	超额基准 0.57 个百分点	$25.09%$	$10.48%$	1.25
建筑行业	$-0.74%$	跑输基准 0.26 个百分点	$20.3%$	$13.9%$	1.36
金融行业	$-1.88%$	超额基准 0.24 个百分点	$12.05%$	$6.42%$	1.27
可选消费品	$-1.62%$	跑输基准 0.27 个百分点	$32.4%$	$14.3%$	1.65
装备制造业	$-1.17%$	超额基准 0.72 个百分点	$28.9%$	$14.8%$	1.69
钢铁&建材	$-2.64%$	跑输基准 0.87 个百分点	$30.75%$	$16.44%$	1.35

行业选股逻辑

• 必需消费品行业：注重毛利成长和运营效率改善，具有“防御”属性。
• 建筑行业：从成长能力和资金周转能力筛选。
• 金融行业：分别构造银行、证券、保险子行业策略，综合为金融行业选股策略。
• 可选消费品行业：注重盈利能力和运营效率。
• 装备制造业：从盈利能力、资产周转率、现金流和估值四个角度筛选。
• 钢铁&建材行业：通过毛利率和短期借款率指标筛选，关注盈利空间与行业活跃度。

动量增强行业轮动模型表现

• 动量增强行业轮动模型：
  • 12月建议配置行业为食品饮料、电子元器件、石油石化、电力设备。
  • 本周收益率为 $-0.26%$，跑赢全行业等权基准 0.90 个百分点。
  • 2018年12月模型收益率为 $1.04%$，跑赢全行业等权基准 0.97 个百分点。
  • 自2018年5月1日起样本外跟踪，模型收益为 $-19.00%$，同期全行业等权基准收益为 $-19.97%$，超额收益为 $0.97%$。

风险提示

• 所有结果基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。
• 投资需谨慎，注意市场变化与模型适应性。

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001)
  • 周萧潇 (执业证书编号：S0930518010005)
• 联系人：
  • 古翔 (021-52523686)
  • 董天韵 (021-52523682)

图表目录

• 图1：本周因子多空收益排名
• 图2：估值因子周度收益
• 图3：规模因子周度收益
• 图4：成长因子周度收益
• 图5：质量因子周度收益
• 图6：杠杆因子周度收益
• 图7：动量因子周度收益
• 图8：波动因子周度收益
• 图9：非流动性因子周度收益
• 图10：换手因子周度收益
• 图11：情绪因子周度收益
• 图12：光大Alpha1.0（全A150）组合样本外跟踪净值
• 图13：光大Alpha2.0组合样本外跟踪净值
• 图14：光大Alpha中证500指数增强组合样本外跟踪净值
• 图15：业绩趋势选股策略净值
• 图16：样本外业绩趋势选股策略净值
• 图17：业绩趋势选股策略净值（中证800内）
• 图18：样本外业绩趋势选股策略净值（中证800内）
• 图19：必需消费品行业基本面选股策略净值
• 图20：样本外必需消费品行业基本面选股策略净值
• 图21：建筑行业基本面选股策略净值
• 图22：样本外建筑行业基本面选股策略净值
• 图23：金融行业基本面选股策略净值
• 图24：样本外金融行业基本面选股策略净值
• 图25：可选消费行业基本面选股策略净值
• 图26：样本外可选消费行业基本面选股策略净值
• 图27：装备制造业基本面选股策略净值
• 图28：样本外装备制造业基本面选股策略净值
• 图29：钢铁&建材行业基本面选股策略净值
• 图30：样本外钢铁&建材行业基本面选股策略净值

表格目录

• 表1：业绩趋势选股策略历年收益表现统计
• 表2：业绩趋势选股策略最新一期持仓名单
• 表3：业绩趋势选股策略(中证800内)历年收益表现统计
• 表4：业绩趋势选股策略(中证800内)最新一期持仓名单
• 表5：必需消费品行业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表6：必需消费品行业基本面选股策略最新一期持仓名单
• 表7：建筑行业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表8：建筑行业基本面选股策略最新一期持仓名单
• 表9：金融行业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表10：金融行业基本面选股策略最新一期持仓名单
• 表11：可选消费行业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表12：可选消费行业基本面选股策略最新一期持仓名单
• 表13：装备制造业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表14：装备制造业基本面选股策略最新一期持仓名单
• 表15：钢铁&建材行业基本面选股策略历年收益表现统计
• 表16：钢铁&建材行业基本面选股策略最新一期持仓名单