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本周 Alpha2.0 跑赢基准 0.33 个百分点总结

核心内容

本周光大金工量化周报显示，Alpha2.0 组合跑赢中证500指数 0.33 个百分点，表现优于 Alpha1.0 组合。从因子表现来看，小市值因子和非流动性因子收益较高，而质量因子出现回撤。同时，多个行业基本面选股策略和业绩趋势模型也展示了不同的表现。

主要观点

• 多因子模型：Alpha2.0 组合在本周跑赢中证500 指数，表现优于 Alpha1.0 组合。
• 业绩趋势模型：业绩趋势选股策略在调仓以来表现较好，但本周跑输基准。
• 行业基本面选股策略：不同行业的表现差异显著，其中必需消费品、钢铁&建材等策略表现相对较好，而金融、可选消费等行业则表现欠佳。
• 动量增强行业轮动模型：该模型本周跑输基准，但样本外表现略优于全行业等权基准。

关键信息

1. 多因子模型表现

• Alpha1.0（全A150）：本周下跌 2.23%，跑赢中证500 指数 0.21 个百分点；2018 年以来累计下跌 19.33%，跑赢中证500 指数 16.32 个百分点。
• Alpha2.0（因子择时全A150）：本周下跌 2.12%，跑赢中证500 指数 0.33 个百分点；2018 年 4 月 2 日以来累计下跌 21.29%，跑赢中证500 指数 9.86 个百分点。
• Alpha中证500指数增强：本周跑输中证500 指数 0.08 个百分点，但2018 年 9 月 1 日以来累计跑赢中证500 指数 3.48 个百分点。

2. 因子表现

• 正向收益因子：换手率因子、波动因子、反转因子表现较好。
• 负向收益因子：规模因子、动量因子、非流动性因子、质量因子表现欠佳。
• 因子收益：各因子分组后的收益差异明显，显示了不同因子在市场中的有效性。

3. 业绩趋势模型

• 业绩趋势选股策略：调仓以来收益率为 12.97%，超额基准 4.42 个百分点；本周收益率为 -2.73%，跑输基准 0.65 个百分点。
• 业绩趋势选股策略（中证800内）：调仓以来收益率为 5.70%，超额中证800等权指数 1.12 个百分点；本周收益率为 -3.43%，跑输基准 0.68 个百分点。

4. 行业基本面选股策略

• 必需消费品行业：本周超额基准 0.71 个百分点，年化超额收益 10.54%，信息比率 1.26。
• 建筑行业：本周超额基准 0.20 个百分点，年化超额收益 13.8%，信息比率 1.36。
• 金融行业：本周跑输基准 0.66 个百分点，年化超额收益 6.31%，信息比率 1.25。
• 可选消费品行业：本周跑输基准 0.76 个百分点，年化超额收益 14.2%，信息比率 1.63。
• 装备制造业：本周跑输基准 1.46 个百分点，年化超额收益 14.6%，信息比率 1.67。
• 钢铁&建材行业：本周超额基准 0.15 个百分点，年化超额收益 16.43%，信息比率 1.35。
• 资源型行业：本周跑输基准 1.13 个百分点，年化超额收益 10.79%，信息比率 1.13。
• 轻工&化工行业：本周跑输基准 1.56 个百分点，年化超额收益 11.61%，信息比率 1.14。

5. 动量增强行业轮动模型

• 12月建议配置行业：食品饮料、电子元器件、石油石化、电力设备。
• 模型表现：本周收益率为 -3.79%，跑输基准 0.97 个百分点；自2018年5月1日起样本外收益为 -22.08%，超额收益为 0.24%。

风险提示

• 所有结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。

联系信息

• 分析师：刘均伟、周萧潇
• 联系人：古翔、董天韵