20220529-开源证券-化工行业周报_稳增长持续发力_继续关注景气底部反转及高景气持续板块_40页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

2022年5月29日，化工行业投资评级为“看好”，整体表现优于沪深300指数。本周化工行业指数上涨1.89%，国内化工品价格涨跌互现，其中92种产品价格上涨，82种产品价格下跌。纯碱、化肥等板块表现出较强的景气度，而部分产品如四氯乙烯、高含氢硅油等价格下跌。同时，国内疫情逐步缓解，政策持续发力，推动经济稳增长，化纤、轮胎等受疫情影响较大的行业或将迎来底部反转。

主要观点

1. 行业整体表现

化工行业指数上涨1.89%，跑赢沪深300指数。
本周化工板块405只个股中，有176只上涨（占比43.46%），217只下跌（占比53.58%）。
本周化工产品价格涨跌互现，其中PX、氯基复合肥等产品涨幅较大，四氯乙烯、高含氢硅油等产品跌幅明显。

2. 稳增长政策推动行业复苏

国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调稳增长的重要性，推动政策落实。
各省份积极响应，重点在落实政策、推动投资项目落地、稳定工业方面发力。
随着疫情缓解，政策刺激助力化工行业预期实现稳增长。

3. 景气底部反转与高景气板块

化纤、轮胎板块因疫情受损较大，但随着海外需求复苏和国内内需恢复，有望迎来底部反转。
纯碱、化肥等板块因供给受限、房地产企稳、全球粮食危机等因素，维持高景气状态。

关键信息

1. 纯碱板块

本周纯碱价格稳步攀升，库存量持续下降。
轻质纯碱厂家零星上调报价50-120元/吨，重质纯碱部分厂家提涨50元/吨。
行业开工率87.89%，较上周小幅下跌。
截至5月26日，国内纯碱企业库存总量为55.9万吨，较上周下降15.81%。
市场对纯碱需求整体表现一般，但光伏玻璃边际需求带动纯碱景气长阳。

2. 醋酸板块

本周醋酸市场价格连续上涨，均价5,594元/吨，较上周上涨6.57%。
醋酸整体开工率74.04%，较上周下降3.2个百分点。
醋酸库存下降11.39%，至12.45万吨。
受供应收缩影响，市场整体库存偏低，厂家心态坚挺。

3. 制冷剂板块

四氯乙烯价格下跌，其他制冷剂价格基本稳定。
R22价差扩大，R32价格保持低位，R125和R134a价差基本稳定。
随着碳达峰、碳中和战略推进，第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转机会临近。

4. 化纤行业

涤纶长丝价格上涨，POY、FDY、DTY周均价分别上涨75元/吨、25元/吨、75元/吨。
江浙织机负荷率58.14%，较上周下降0.16个百分点。
美国服装及服装配饰店销售额同比增加11.16%，海外需求复苏带动化纤行业上涨。

5. 轮胎行业

轮胎行业受原材料价格高企和物流不畅影响，整体承压。
头部企业积极调整产品结构，向高质量、低能耗方向发展。
随着物流恢复和内需复苏，替换和配套市场有望向好。

受益标的

1. 化工龙头白马

万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等。

2. 纯碱&氯碱

远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等。

3. 氟化工

金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等。

4. 农化&磷化工

云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等。

5. 硅

合盛硅业、新安股份、硅宝科技等。

6. 化纤行业

华峰化学、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化等。

7. 其他

苏博特、垒知集团、江苏索普、华谊集团等。

风险提示

油价继续大幅上涨
下游需求疲软
宏观经济下行

行业新闻点评

重庆华峰年产30万吨己二腈（三期）项目全面试车，标志着国内己二腈生产实现突破，打破垄断局面。
项目采用己二酸法生产，产品质量和能耗表现优异，有助于提升国内尼龙66产业竞争力。

价格与价差数据

1. 本周化工品价格涨跌

涨幅前十产品：PX、氯基复合肥、硫基复合肥、醋酸、乙醇燃料、苯胺、丁二烯、布伦特、2.4D、百草枯42%母液。
跌幅前十产品：四氯乙烯、高含氢硅油、维生素VC、双氧水、二甲基硅油、丁酮、维生素VA、金属硅、三聚氰胺、丙烯酸丁酯。

2. 本周化工价差涨跌

价差涨幅前十：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“一铵价差”、“丁二烯-石脑油”、“纯苯-石脑油”。
价差跌幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”、“丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯-1.2×丙烷”、“顺丁橡胶-丁二烯”。

结论

本周化工行业整体表现优于市场，稳增长政策持续发力，推动行业复苏。纯碱、化肥等板块维持高景气，化纤、轮胎等子行业有望迎来底部反转。同时，部分产品如四氯乙烯、高含氢硅油等价格下跌，需关注其对产业链的影响。重庆华峰己二腈项目试车，标志着国内己二腈生产实现突破，为行业带来新的发展机遇。整体来看，化工行业在政策支持和需求回升下具备较好的投资前景。

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