20220529-粤开证券-_粤开宏观_汽车消费刺激政策重出江湖_稳消费稳增长_13页_1mb

汽车消费刺激政策分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月新一轮汽车消费刺激政策的背景、内容及效果预期，同时探讨了影响政策效果的其他因素。报告指出，汽车产业作为国民经济的重要支柱，其发展对经济增长和社会稳定具有深远影响。在当前经济下行压力下，刺激汽车消费成为稳增长的重要手段。

主要观点

• 汽车产业的重要性：汽车产业具有体量大、产业链长、关联度高、影响面广、消费占比高等特点，是国民经济的重要支柱。
• 政策背景：受疫情冲击，汽车销售与生产出现明显下滑，刺激政策成为稳定经济的重要举措。
• 政策内容：包括放宽汽车限购、购置税减免、新能源汽车下乡、购车补贴等，多个省市已推出具体措施。
• 政策效果预期：宽松政策有望拉动汽车销量增长，带动上下游产业链恢复，但效果可能受多重因素影响。

关键信息

一、汽车产业是国民经济的重要支柱

1. 生产占比：汽车制造业总产出和增加值分别占制造业的7.2%和7.0%，均居第三位。
2. 产业链影响：汽车产业链几乎覆盖工业生产各个领域，对有色金属、化工产品、计算机电子设备、黑色金属、通用设备、橡胶塑料等产业有较大消耗，同时带动批发零售、商务服务等行业。
3. 影响力系数：汽车产业影响力系数大于1，居于88个行业前列，每增加1单位终端需求，可带动其他产业释放近3倍产出。
4. 投资占比：汽车制造业投资占制造业投资的6%-7%，在制造业投资中占据重要地位。
5. 消费占比：汽车类消费在限额以上企业商品零售总额中占比高达28.5%，是商品消费中最重要的分项。

二、新一轮汽车消费刺激政策密集出台

1. 放宽限购：国务院部署放宽汽车限购，增加购车指标，释放压抑需求。
2. 购置税减免：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，主要针对燃油车。
3. 汽车下乡：鼓励新能源汽车下乡，推动农村消费市场。
4. 购车补贴：多地推出购车补贴政策，包括以旧换新优惠、消费券发放等。

三、政策效果展望

1. 限购放宽：预计增加8万辆汽车销量。
2. 购置税减免：600亿元购置税减免有望拉动100-200万辆新增汽车需求。
3. 购车补贴：预计新增几十万辆汽车销量，新能源车补贴力度大于燃油车。

四、影响刺激效果的其他因素

1. 疫情冲击：上海、江苏等地供应链受阻，影响汽车生产与供应。
2. 居民收入下降：经济下行导致居民消费意愿下降，购车决策更加审慎。
3. 财政压力：地方政府财政紧张，车企成本上升，政策补贴空间有限。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 供应链恢复超预期

政策分析

• 本次刺激政策工具多、力度大、范围广，具有较强的带动效应。
• 政策效果可能因疫情、居民收入、财政压力等因素低于预期。

图表目录

• 图表1：总产出占比前10的制造业大类行业
• 图表2：增加值占比前15的制造业大类行业
• 图表3：汽车制造业对其他行业完耗系数排序
• 图表4：影响力系数前10的大类行业
• 图表5：2021年制造业投资占比前15的行业
• 图表6：终端消费占比前15的工业品类
• 图表7：2021年限上企业商品零售额中汽车类消费占比最高
• 图表8：购置税刺激和退坡对汽车销售趋势的影响
• 图表9：部分省市出台的汽车消费刺激政策
• 图表10：2021年乘用车销量为2148万辆

分析师信息

• 分析师：罗志恒
• 执业编号：S0300520110001
• 电话：010-83755580
• 邮箱：luozhiheng@ykzq.com
• 研究助理：马家进、原野

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