20220529-光大证券-银行业周报_稳增长_举措密集发布_银行后续扩表料提速_17页_1mb

行业研究总结：银行业周报（2022.5.23 - 2022.5.29）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月23日至5月29日期间，中国银行业面临的市场环境及政策导向。在疫情对经济造成持续压力的背景下，政府和监管机构密集推出“稳增长”和“稳信贷”政策，以推动信贷投放、改善经济运行。同时，银行板块在A股和H股市场均出现波动，但整体表现优于沪深300指数。分析师认为，随着政策逐步落地，银行信贷投放有望提速，但净息差可能继续承压。

主要观点

1. 政策推动信贷投放

• 高层部署稳经济措施：5月23日国常会提出6方面33项稳经济措施，旨在稳定市场信心，促进经济复苏。
• “稳信贷”政策落地：人民银行、银保监会召开会议，强调加大对中小微企业、绿色金融、科技创新等领域的信贷支持。
• 结构性货币政策工具扩容：普惠小微贷款支持工具额度提升至800亿元，资金支持比例提高至2%。同时，新增1500亿元民航应急贷款，进一步支持特定行业。

2. 信贷投放预期与银行盈利展望

• 5月信贷或同比多增：政策支持下，预计5月新增信贷数据可能恢复同比多增。
• 2Q银行“量增价降”：随着政策驱动，银行信贷投放提速，但贷款定价可能继续下行，净息差压力加大。
• 拨备与核销缓冲：银行不良处置力度持续，拨备和核销仍具有较大缓冲空间，信用成本或维持平稳。

3. 银行股投资建议

• 三大主线：建议关注经营基本面优质、股价受事件性冲击被压制的招商银行；信贷投放“头雁”、负债端优势明显的邮储银行；深耕优质区域、有业绩释放诉求的杭州、南京、江苏、常熟银行等。

关键信息

1. 市场行情回顾

• A股银行指数下跌0.6%，跑赢沪深300指数1.26个百分点。部分个股如成都银行、民生银行表现较好。
• H股银行板块上涨2.8%，跑赢恒生中国企业指数3.36个百分点，部分个股如渤海银行、渣打集团涨幅居前。
• 北向资金：持有银行股市值减少29.6亿元，但对招行、农行、建行、工行等标的增仓。
• 南向资金：持有银行股市值增加109.6亿港元，邮储银行、中银香港等被增持。

2. 板块估值情况

• A股银行板块PB为0.59倍，处于近年低位。
• H股银行板块PB为0.44倍，同样处于低位。
• 分银行类型PB：国有行0.54倍、城商行0.75倍、股份行0.64倍、农商行0.62倍。

3. 资金动向

• A股银行板块：成交量93.7亿股，占全部A股2.4%；成交金额683.3亿元，占全部A股1.6%。
• 北向资金流出：累计净流出95.8亿元，主要流出个股为平安银行、宁波银行、南京银行等。
• 南向资金流入：累计净流入85.9亿港元，主要流入个股为邮储银行、中银香港、重庆银行等。

行业动态与上市银行要闻

• 齐鲁银行、瑞丰银行：股价触发稳定股价措施启动条件。
• 杭州银行：股东太平洋人寿减持计划实施过半。
• 郑州银行：2.03亿股限售股上市流通。

风险提示

1. 疫情超预期：若疫情持续恶化，可能拖累银行基本面及区域性风险。
2. 房地产风险：弱资质房地产企业信用风险释放可能成为重要变量。
3. 金融让利实体：若政策引导金融系统让利实体经济超预期，可能对银行股产生负面影响。

总结

在“稳增长”和“稳信贷”政策推动下，银行业有望加快信贷投放，但净息差承压仍是主要挑战。当前银行板块估值处于低位，部分个股表现优于大盘。分析师建议关注招商银行、邮储银行及深耕优质区域的银行。整体来看，银行股表现与政策执行力度密切相关，疫情和房地产风险仍是主要不确定性因素。