2017-星美国际影院信托受益权资产支持专项计划说明书1_237页_1mb

星美国际影院信托受益权资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划由安信证券股份有限公司作为计划管理人，通过发行资产支持证券募集资金用于购买华宝星美国际影院集合资金信托计划的信托受益权。该信托计划由23家影院经营公司作为借款人，以未来5年的票房收入应收账款作为质押物，向华宝信托申请贷款，贷款总额为13.5亿元，由北京名翔、覃辉及星美控股提供不可撤销的连带责任保证。专项计划资产支持证券分为优先级（星美优先-1至星美优先-5档）和次级（由北京星美汇认购）两类，优先级资产支持证券分别对应不同的期限和预期收益率，次级资产支持证券无预期收益率。

主要观点

1. 资产结构
   专项计划的资产来源于原始权益人持有的信托受益权，而该信托受益权基于23家借款人的票房收入应收账款，由华宝信托作为质权人进行质押。

2. 信用增级机制
   专项计划通过多种信用增级方式保障优先级资产支持证券的兑付安全，包括质押担保、担保人保证担保以及优先级/次级资产支持证券分层结构。次级资产支持证券在1-4年期的兑付日不参与分配，仅在5年期兑付日参与分配，以保障优先级证券的本金和收益。

3. 风险揭示
   投资者需注意以下主要风险：

   • 借款人破产或经营不善的风险；
   • 担保人信用风险；
   • 票房收入现金流不足的风险；
   • 管理风险，包括计划管理人、托管银行或监管银行的违规或失误；
   • 评级机构可能撤销或降低评级的风险；
   • 华宝信托违约风险；
   • 资产服务机构破产风险；
   • 市场风险，如利率波动、通货膨胀等；
   • 流动性风险，即资产支持证券可能无法及时转让；
   • 政策与法律风险，如国家政策调整或法律变更。

4. 交易结构与运作流程
   专项计划的运作流程包括：

   • 借款人将票房收入划入监管账户；
   • 监管银行根据《监管协议》监管资金；
   • 计划管理人将资金用于购买信托受益权；
   • 信托计划账户在收到监管账户资金后，扣除相关费用，将收益分配至专项计划账户；
   • 专项计划账户在兑付日将收益和本金分配给资产支持证券持有人。

5. 关键时间安排

   • 每个“特定期间”内，借款人需将票房收入划付至监管账户；
   • 每个“计算日”后，计划管理人向托管银行发出分配指令；
   • 每个“兑付日”为资产支持证券收益和本金分配日；
   • 若发生加速清偿事件或违约事件，将提前启动兑付程序。

关键信息

基础资产与现金流

• 基础资产为23家借款人的票房收入应收账款；
• 票房收入通过鼎新系统确认，包括购票人支付的现金、刷卡收入、预售收入等；
• 票房收入需划入监管账户，作为信托贷款的还款来源；
• 若延迟收入误差率超过2%，将触发延迟收入误差补足事件。

资产支持证券信息

• 优先级资产支持证券：5档，预期收益率分别为6.1%、6.3%、6.5%、7.7%、8.3%，募集规模分别为1.56亿元、2.00亿元、2.47亿元、2.97亿元、3.50亿元；
• 次级资产支持证券：1.00亿元，由北京星美汇认购，不可转让；
• 所有资产支持证券在中证登深圳公司登记托管，优先级证券可在深交所固定收益证券综合电子平台转让。

担保与信用增级

• 担保人：北京名翔、覃辉、星美控股，提供不可撤销连带责任保证；
• 质押担保：23家借款人的影院票房收入应收账款质押给华宝信托；
• 信用增级方式：包括质押担保、担保人保证担保、优先级/次级分层机制，以及信托业保障基金等。

管理与监督

• 计划管理人安信证券负责专项计划的设立、运作和资产分配；
• 托管银行为上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行，负责资金托管与划付；
• 监管银行与托管银行相同，负责监管资金划付；
• 托管银行与计划管理人之间存在明确的监督与报告机制，确保资金安全。

风险防范与处理

• 专项计划设有多种触发机制，如加速清偿事件和违约事件，一旦发生，将提前兑付；
• 若发生担保启动事件，担保人需在规定时间内划款，否则可能影响兑付；
• 专项计划存续期间为5年，法定到期日为2022年6月16日，最晚结束日期为2022年6月16日。

其他重要事项

• 专项计划设立日为募集资金达到目标金额并公告成立之日；
• 所有参与方需履行其在专项计划文件项下的权利与义务，包括计划管理人、托管银行、监管银行、资产服务机构等；
• 专项计划涉及多个法律文件，如《标准条款》、《信托贷款合同》、《应收账款质押合同》、《保证合同》等；
• 投资者需为合格投资者，并自行承担投资风险，不保证最低收益或本金不受损失。

结构与参与方

专项计划参与方

交易结构图

总结

本专项计划通过质押担保、担保人保证及分层结构等方式，为资产支持证券提供信用增级，保障优先级证券的兑付安全。专项计划涉及多个参与方，包括原始权益人、担保人、计划管理人、托管银行及监管银行等，各自承担明确的职责。投资者需注意多种风险，包括借款人违约、现金流不足、管理风险及政策变化等。专项计划运作流程明确，设有多种触发机制以应对可能的违约或清偿问题，确保资产支持证券的本金与收益按期兑付。