20220815-东吴证券-文灿股份-603348.SH-2022年半年报点评_实现同比高增长_一体化压铸业务不断突破_3页_560kb

报告摘要

文灿股份在2022年半年报中展示了良好的业绩表现，营业收入和净利润均实现同比增长，尤其在新能源产品领域表现突出。公司持续拓展一体化压铸业务，并加强新能源产能建设，以巩固其在行业中的领先地位。

业绩增长显著：2022年H1实现营业收入24.42亿元，同比增长20.15%；归母净利润1.36亿元，同比增长85.82%；扣非归母净利润1.29亿元，同比增长84.28%。
新能源产品占比提升：新能源产品营收达到5.5亿元，占主营业务收入（扣除百炼集团）的49.37%，同比增长98.32%，成为推动利润增长的重要因素。
一体化压铸业务进展：公司成功试制半片式后地板、一体式后地板、前总成和上车身一体化压铸件产品，预计2022Q4开始贡献收入。
订单与产能扩张：公司在一体化压铸件、电池盒、副车架、新能源电机壳等领域获得新订单，并新增采购9台大型压铸机，预计2022年全部投入使用。同时计划在安徽省六安市新建生产基地，提升大型压铸模具产能。
盈利预测上调：基于新能源产品占比提升及成本控制，公司将2022-2024年归母净利润预测从5.78/7.90亿元上调至6.59/8.57亿元，对应EPS为1.39/2.51/3.27元，PE分别为58.77/32.59/25.06倍。
投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘将超过15%。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	4,112	5,519	7,108	8,319
同比	58%	34%	29%	17%
归属母公司净利润（百万元）	97	365	659	857
同比	16%	276%	80%	30%
每股收益（元/股）	0.37	1.39	2.51	3.27
P/E（倍）	221.05	58.77	32.59	25.06

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	2,308	2,795	3,930	4,811
非流动资产	3,624	3,686	3,814	4,052
资产总计	5,932	6,482	7,744	8,863
流动负债	1,921	2,084	2,633	2,832
非流动负债	1,293	1,242	1,296	1,349
负债合计	3,214	3,326	3,929	4,180
所有者权益合计	2,718	3,156	3,815	4,683
负债和股东权益	5,932	6,482	7,744	8,863

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流	415	130	1,037	1,107
投资活动现金流	-484	-402	-492	-649
筹资活动现金流	-28	-217	-36	-41
现金净增加额	-124	-516	505	418

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	10.23	11.90	14.41	17.72
ROIC(%)	4.13	9.23	13.91	15.46
ROE-摊薄(%)	3.57	11.58	17.27	18.31
资产负债率(%)	54.18	51.31	50.73	47.16
P/E（倍）	221.05	58.77	32.59	25.06
P/B（倍）	8.01	6.89	5.68	4.62