20230426-东吴证券-文灿股份-603348.SH-2022年_2023年Q1业绩点评_产品结构不断优化_推动高压铸造产品出海_3页_406kb

文灿股份（603348）公司点评报告：产品结构优化助力高压铸造产品出海

2022年业绩概况

• 营收：52.30亿元，同比+27%；净利润：23.8亿元，同比+144%。
• Q4业绩波动：营收环比下降72.7%，净利润由正转亏，主因疫情及压铸产能爬坡。
• Q12023：营收12.72亿，同比+23%；净利润转正，但同比-96.8%，引关注。

核心业务亮点：

1. 新能源业务加速：2022营收占50.8%，同比增13pct，主要由一体化压铸技术突破带动。
2. 产能扩张：拟在安徽、重庆、佛山建厂，提升车身结构件和三电系统竞争力。
3. 技术输出：首设境外高压铸造成线（墨西哥工厂），计划扩展至匈牙利。

投资评级调整：

• 调低营收预测由70.1/91.1亿调整为64.6/84.5亿，归母净利润由59/78亿调整为28/40亿。
• 维持“买入”评级，PE估值从51/30降至47/29/22，基于客户需求下滑风险预估。

风险提示：

• 新能源汽车下游需求波动；
• 压铸产能爬坡不及预期；
• 原材料价格波动风险。