20230119-东吴证券-文灿股份-603348.SH-2022年业绩预告点评_新能源客户持续放量_业绩同比高增长__3页_443kb

文灿股份（603348）2022年业绩预告总结

核心内容

文灿股份于2023年1月19日发布了2022年度业绩预告，预计实现归属母公司净利润2.56-3.38亿元，同比大幅增长164%-178%。公司整体业绩表现强劲，主要受益于新能源客户的持续增长以及新产品技术的落地放量。同时，公司对墨西哥税务争议计提了预计负债，影响了部分财务表现。

主要观点

业绩表现

• 2022年全年：预计实现归属母公司净利润2.56-3.38亿元，同比增长164%-178%；扣非归母净利润2.2-2.9亿元，同比增长177%-235%。
• 2022年第四季度：归母净利润预计为-0.39~+0.11亿元，同比-236%~-60%，环比-132%~-91%；扣非归母净利润预计为-0.05~+0.45亿元，同比-122%~+102%，环比-104%~-61%。
• 盈利预测调整：公司对2022-2024年的营收和归母净利润预测进行了调整，分别下调至52.88/70.10/91.10亿元和2.56/5.90/7.78亿元。

产品与客户结构

• 新能源客户增长：公司新能源客户销量持续增长，如蔚来、赛里斯等，销量环比提升显著。
• 传统燃油客户下滑：受市场环境影响，部分传统燃油车客户销量下滑，如大众、奔驰GLC等。
• 海外客户表现：北美和欧洲乘用车及轻卡销量环比提升，欧洲销量增长显著，对冲了传统燃油客户下滑的影响。

新产品与技术

• 一体化压铸产品：搭载于蔚来ET5车型，自9月上市以来交付量持续增长，9-12月分别交付221/1030/2968/7594辆，显示新产品市场表现良好。
• 技术驱动增长：公司持续推进新技术应用，产品结构优化为业绩增长提供了支撑。

财务指标

• 毛利率：预计2022年毛利率为18.34%，同比略有下降，但2023年及2024年预计提升至20.63%和20.88%。
• 归母净利率：预计2022年归母净利率为4.85%，2023年及2024年预计提升至8.41%和8.54%。
• 每股收益：预计2022年每股收益为0.97元，2023年及2024年预计为2.24元和2.95元。
• 估值变化：2022年P/E（现价&最新股本摊薄）为68.38倍，2023年及2024年预计降至29.74倍和22.54倍。

关键信息

营收与利润预测

股价与市场数据

• 收盘价：66.54元
• 一年最低/最高价：28.48/99.00元
• 市净率：5.86倍
• 流通A股市值：173.78亿元
• 总市值：175.35亿元

财务预测（2021A-2024E）

资产负债表

利润表

现金流量表

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月个股涨幅将高于大盘15%以上。
• 风险提示：
  • 疫情控制不及预期；
  • 一体化压铸需求不及预期；
  • 原材料价格波动超出预期。

总结

文灿股份2022年业绩表现强劲，主要得益于新能源客户销量增长和新产品技术的持续放量。尽管第四季度因传统燃油客户销量下滑和欧洲能源价格高位影响业绩，但整体趋势仍向好。公司未来盈利能力和估值水平预计进一步提升，投资前景乐观。