20231101-首创证券-全志科技-300458.SZ-公司简评报告_消费需求有望拉动成长_关注AI相关产品进展_3页_739kb

报告摘要

全志科技（300458）是一家专注于芯片设计与研发的电子企业，近期在消费电子与汽车电子领域展现出增长潜力。分析师何立中与韩杨对该公司进行了首次覆盖分析，并给出了“买入”评级。

业绩表现：2023年1-9月公司实现收入11.21亿元，同比-4.29%；归母净利润-0.21亿元，同比-109.26%。但Q3单季收入同比增长31.32%，环比增长1.89%，显示出复苏迹象。
毛利率改善：随着下游库存逐步去化，公司毛利率环比提升2.13个百分点，达到33.46%，表明成本控制和行业回暖对盈利能力有积极影响。
研发投入强劲：2023年1-9月研发费用达3.73亿元，同比增长27.07%，研发费用率保持在33.24%。公司持续在汽车、工业、智能机器人、智慧显示、智能家电等领域进行技术升级。
AI产品进展：公司R329芯片已应用于天猫精灵智能音箱，接入客户大模型，推动智能助理场景化，提升产品智能化水平。
汽车电子布局：公司产品已覆盖智能车载信息娱乐、全数字仪表、流媒体、AR-HUD、智能激光大灯等多个领域，部分产品已实现量产并进入前装市场。
盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.57亿元、1.72亿元、3.04亿元，对应PE分别为252倍、83倍、47倍，显示出未来盈利预期的提升。
财务状况：公司资产负债率保持在15.7%-21.1%之间，流动比率和速动比率相对稳定，显示良好的短期偿债能力。

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	15.14	16.75	22.44	28.59
净利润（亿元）	2.11	0.57	1.72	3.04
EPS（元/股）	0.34	0.09	0.27	0.48
PE	67.34	251.75	82.89	46.83
PB	4.8	4.8	4.8	4.8

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营收增速（%）	-26.69%	10.62%	33.99%	27.41%
净利润增速（%）	-57.31%	-73.17%	203.70%	77.00%

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	38.3%	34.4%	35.4%	36.2%
净利率	13.9%	3.4%	7.7%	10.6%
ROE	7.3%	1.9%	5.8%	10.3%
ROIC	7.0%	1.9%	5.8%	10.3%
资产负债率	16.9%	15.7%	18.4%	21.1%
流动比率	4.47	4.90	4.23	3.74
速动比率	3.41	4.94	2.99	3.52