20240906-国元证券-药康生物-688046.SH-2024年半年度报告点评_24Q2单季度环比高速增长_业务快速回暖_3页_665kb

药康生物(688046)2024年中报点评

核心业绩亮点

截至2024年中报，公司实现收入34亿元，同比增长151%，主要受益于产能拓展与海外业务推进。本期实现归母净利润76338万元，同比下滑16%，但扣非净利润同比增长107%，显示公司经营质量提升明显。单季度看，Q2收入18亿元，同比增长178%，环比增长167%；归母净利润46858万元，环比增长590%，盈利能力快速改善。

研发进展表现强劲

公司在研发领域持续推进多个重点项目：

• 野化鼠业务推出25个品系，研发超100个品系，预计2024年完成80-100个初筛
• 悉生鼠平台拥有超6000株菌种，文章累计影响因子超500
• 斑点鼠已完成超2万品系研发，新增200多个相关品系
• 药筛鼠业务覆盖大部分可成药靶点，已推向市场近600个品系

投资建议与目标价格

研究机构维持"买入"评级，预计2024-2026年营业收入复合增长率达20%，增长率分别为2304%、2301%和2109%。预测EPS为0.49元、0.61元和0.76元，对应估值PE分别为2306倍、1856倍和1504倍。基于当前1141元股价，上调目标价至无人区，未来三年最低具备27%以上上涨空间。

风险提示

研究需关注以下风险因素：国内销售不及预期、海外扩张进度放缓、行业竞争格局变化等。

财务预测摘要

近三年复合增速达15%，最新预测显示2024-2026年营收年均增速约为20%。毛利率维持在70%以上水平，净利率保持26%左右。公司估值PE已跌破2400倍区间，但分析师预期未来将持续提升。