20260207-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_供给现货趋紧_港口煤价小幅上涨_10页_662kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2月2日至2月6日），煤炭行业整体表现优于大盘，上证指数上涨1.24%，煤炭板块上涨5.32%。港口动力煤现货价格小幅上涨，而产地动力煤价格稳中有跌。同时，国际原油和天然气价格也出现环比下跌，国内海运费下降明显。

主要观点

港口煤价小幅上涨

• 港口动力煤价格环比上涨3元/吨，报收695元/吨。
• 供给端略有收缩，叠加节前电厂刚需补库，推动煤价上涨。
• 预计煤价将维持震荡走势。

产地动力煤价格稳中有跌

• 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价下跌7元/吨至595元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤价格持平，报收430元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤价格持平，报收1070元/吨。
• 动力煤价格指数环比下跌，整体表现偏弱。

产地炼焦煤价格稳中有跌

• 山西古交2号焦煤坑口含税价下跌50元/吨至670元/吨。
• 河北唐山焦精煤车板价持平，报收1550元/吨。
• 国际炼焦煤价格也出现下跌，澳洲硬焦煤到岸价下跌2美元/吨至251美元/吨，主焦煤库提价下跌70元/吨至1610元/吨。

国际能源价格下跌

• 布伦特原油期货价格下跌3.73%，报收68.05美元/桶。
• 荷兰TTF天然气价格下跌10.54%，报收12.32美元/百万英热。
• 国际动力煤价格指数整体稳中有跌。

港口库存与调运情况

• 环渤海四港区日均调出量减少31万吨，跌幅16.55%。
• 日均调入量增加6.6万吨，增幅4.27%。
• 港口库存环比下降0.21%，报收2463.40万吨。
• 锚地船舶数量环比减少1.5%，共99艘。

国内海运费下跌

• 国内主要航线平均海运费环比下跌17%，报收24.90元/吨。

关键信息

• 行业表现：煤炭板块本周上涨5.32%，优于上证综指的1.24%涨幅。
• 个股表现：涨幅前五公司为江钨装备（+9.68%）、兖矿能源（+6.35%）、中煤能源（+3.65%）、晋控煤业（+2.69%）、盘江股份（+2.56%）；跌幅前五公司为郑州煤电（-4.85%）、山西焦煤（-3.97%）、大有能源（-3.93%）、辽宁能源（-3.78%）、昊华能源（-3.61%）。
• 投资建议：建议关注动力煤弹性标的，弹性依次为产地自西向东的标的，且低估值标的，推荐昊华能源和广汇能源。
• 风险提示：
  1. 下游经济恢复不及预期，影响电力和钢铁需求。
  2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，煤价大幅下跌。

估值与配置建议

• 保险资金增量：仍关注保险资金的配置变化，因固收类资产荒持续，红利资产处于高位，权益配置更倾向于资源股。
• 资产配置逻辑：保费收入维持正增长，且向头部保险公司集中，资源股具备较高的配置价值。

图表说明

• 图1：上证综指及煤炭指数表现
• 图2：本周涨跌幅前五公司
• 图3：本周涨跌幅后五公司
• 图4：产地动力煤价格
• 图5：港口动力煤价格
• 图6：动力煤价格指数
• 图7：国际动力煤价格
• 图8：产地炼焦煤价格
• 图9：国际炼焦煤价格
• 图10：布伦特原油价格
• 图11：国际天然气与煤价对比
• 图12：环渤海四港区调入量
• 图13：环渤海四港区调出量
• 图14：环渤海四港区锚地船舶
• 图15：环渤海四港区煤炭库存
• 图16：国内主要航线平均海运费

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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