> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周（3月23日至3月28日），煤炭行业整体表现较为分化，港口动力煤价格小幅上涨，而煤炭板块指数则出现下跌。行业基本面依然偏弱，供给端相对宽松，下游需求疲软，短期内港口煤价因库存下降和现货供应不足有所支撑，但长期来看，随着供暖季结束，电力需求走弱，水电恢复，煤价预计震荡运行。 ## 主要观点 - **港口煤价上涨**：本周港口动力煤现货价环比上涨26元/吨，报收761元/吨。主要原因是库存下降、现货供应减少，以及贸易商挺价行为。 - **产地煤价稳中有升**：动力煤价格指数环比上涨，产地动力煤价格自西向东逐步上涨，如大同南郊5500大卡动力煤车板含税价上涨46元/吨，兖州6000大卡动力块煤车板含税价上涨40元/吨。 - **炼焦煤价格稳中有涨**：山西古交2号焦煤坑口价保持稳定，河北唐山焦精煤车板价上涨70元/吨；国际炼焦煤价格也出现上涨。 - **国际能源价格波动**：国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌，影响煤炭行业的外部环境。 - **海运费上涨**：国内主要航线平均海运费环比上涨19%，对煤炭运输成本形成支撑。 - **投资建议**：建议关注动力煤弹性标的，弹性从西向东递减，低估值标的如昊华能源、广汇能源更具吸引力。 - **资金配置倾向**：保险资金持续增量，固收类资产荒背景下，权益资产配置更倾向于资源类股票。 ## 关键信息汇总 ### 港口与产地煤价变化 | 项目 | 价格（元/吨） | 环比变化 | |------|----------------|-----------| | 港口动力煤（5500大卡） | 761 | +26 | | 产地动力煤（大同南郊5500大卡） | 677 | +46 | | 产地动力煤（内蒙古赤峰4000大卡） | 460 | +130 | | 产地动力煤（兖州6000大卡） | 970 | +40 | | 动力煤价格指数（环渤海） | 688 | +1 | | CCTD秦皇岛港5500大卡价格指数 | 695 | +4 | ### 港口供需与库存 | 项目 | 数值（万吨/艘） | 环比变化 | |------|------------------|-----------| | 港口日均调入量 | 210.43 | +9.00 | | 港口日均调出量 | 174.40 | -18.58 | | 港口库存 | 2868.95 | -33 | | 港口锚地船舶 | 103.75 | +23% | ### 国际能源价格 | 项目 | 价格（美元/吨或美元/百万英热） | 环比变化 | |------|-------------------------------|-----------| | 布伦特原油 | 112.57 | +0.38 | | 荷兰TTF天然气 | 18.31 | -1.82 | ### 海运费变化 | 项目 | 价格（元/吨） | 环比变化 | |------|----------------|-----------| | 国内主要航线平均海运费 | 52.43 | +8.39 | | 海运费涨幅 | - | +19% | ### 行业与个股表现 - **行业指数**：煤炭板块指数报收3,339.92点，较上周下跌1.41%。 - **个股涨跌幅前五**： 1. 辽宁能源（+28.6%） 2. 上海能源（+7.64%） 3. 永泰能源（+6.49%） 4. 平煤股份（+4.49%） 5. 盘江股份（+3.87%） - **个股涨跌幅后五**： 1. ST大洲（-8.45%） 2. 晋控煤业（-6.54%） 3. 中国神华（-4.14%） 4. 陕西煤业（-3.83%） 5. 中煤能源（-3.66%） ## 风险提示 1. 下游经济恢复进度不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而拖累煤价。 2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，引发煤价大幅下跌。 ## 投资建议 - **推荐标的**：关注动力煤弹性标的，弹性由西向东递减，低估值标的更受青睐。 - **核心推荐**：昊华能源、广汇能源。 ## 估值与市场环境 - **保险资金增量**：保费收入持续正增长，向头部保险集中。 - **资产荒持续**：固收类资产荒依旧，红利资产处于高位，权益资产配置倾向资源股。 - **市场基准**：A股市场基准为沪深300指数，投资评级基于未来6至12个月内行业或公司回报潜力的相对表现。 ## 附：图表目录（摘要） - 图1：上证综指及煤炭指数表现 - 图2：本周涨跌幅前五公司 - 图3：本周涨跌幅后五公司 - 图4：产地动力煤价格 - 图5：港口动力煤价格 - 图6：动力煤价格指数 - 图7：国际动力煤价格 - 图8：产地炼焦煤价格 - 图9：国际炼焦煤价格 - 图10：布伦特原油价格 - 图11：国际天然气与煤价对比 - 图12：环渤海四港区调入量 - 图13：环渤海四港区调出量 - 图14：环渤海四港区锚地船舶 - 图15：环渤海四港区煤炭库存 - 图16：国内主要航线平均海运费