20260419-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_沿海需求恢复_港口煤价小幅上行_10页_668kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（4月13日至4月17日）煤炭行业整体表现偏弱，煤炭板块指数下跌1.45%，而上证综指上涨1.58%。港口动力煤价格小幅上涨，但基本面仍偏弱，下游需求不足。行业整体估值处于低位，保险资金配置偏好资源类资产，重点推荐具有价格弹性及低估值的标的。

主要观点

• 港口煤价小幅上行：本周环渤海四港区动力煤现货价环比上涨8元/吨，报收769元/吨。库存环比下降2.53%，但降幅有限，部分电厂检修影响实际需求。
• 供需关系偏弱：供给端保持平稳，港口调入量环比增加3.14%，调出量环比增加1.40%。但整体需求疲软，导致煤价上涨动力不足。
• 国际煤价承压：国际动力煤价格指数稳中有跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格下跌6.4美元/吨，欧洲三港ARA价格持平，南非RB价格持平。
• 国内海运费上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨2.17%，报收47.43元/吨，对煤价形成一定支撑。
• 行业配置偏好资源股：由于固收类资产荒持续，红利资产处于高位，保险资金更倾向于配置资源类股票，尤其是动力煤弹性标的。

关键信息

1. 港口与产地煤价情况

• 港口动力煤：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨8元/吨，报收769元/吨。
• 产地动力煤：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价上涨21元/吨，报收661元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价下跌40元/吨，报收930元/吨。
• 动力煤价格指数：环比持平，报收693元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数上涨1元/吨，报收700元/吨。

2. 炼焦煤价格变动

• 产地炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口含税价下跌30元/吨，报收640元/吨；河北唐山焦精煤车板价下跌40元/吨，报收1550元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价持平，报价240美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价上涨100元/吨，报收1660元/吨。

3. 港口库存与调运情况

• 调入量：环渤海四港区日均调入量195.25万吨，环比增加3.14%。
• 调出量：日均调出量207万吨，环比增加1.40%。
• 锚地船舶：日均锚地船舶137艘，环比增加35%。
• 库存：环渤海四港区库存2691万吨，环比减少2.53%。

4. 国际能源价格变动

• 国际原油：布伦特原油期货价格下跌4.82美元/桶，报收90.38美元/桶，跌幅5.06%。
• 国际天然气：荷兰TTF天然气价格下跌1.57美元/百万英热，报收13.39美元/百万英热，跌幅10.53%。

5. 周观点与投资建议

• 投资建议：推荐关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，优先考虑低估值企业，如昊华能源、广汇能源。
• 配置偏好：保险资金持续流入，固收类资产荒背景下，红利资产高位，权益配置偏好资源股。

6. 风险提示

• 下游经济恢复不及预期，电力及钢铁需求不足，可能影响煤价。
• 保供政策力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，煤价大幅下跌。

图表目录（关键数据）

• 图1：上证综指及煤炭指数表现
• 图2：本周涨跌幅前五公司（%）
• 图3：本周涨跌幅后五公司（%）
• 图4：产地动力煤价格（元/吨）
• 图5：港口动力煤价格（元/吨）
• 图6：动力煤价格指数（元/吨）
• 图7：国际动力煤价格（美元/吨）
• 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）
• 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）
• 图10：布伦特原油价格（美元/桶）
• 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）
• 图12：环渤海四港区调入量（万吨）
• 图13：环渤海四港区调出量（万吨）
• 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）
• 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）
• 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）

总结

本周煤炭行业在供需偏弱的背景下，港口煤价小幅上涨，主要受益于库存下降及部分电厂检修需求补足。国际煤价整体承压，国内海运费有所回升。建议关注低估值且具备价格弹性的动力煤标的，如昊华能源、广汇能源。同时需警惕下游需求不及预期及保供政策超预期带来的风险。