20250511-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存增加_煤价震荡运行_10页_782kb

行业跟踪周报: 煤炭开采 2025年05月11日
周报核心观点：本周煤炭行业整体呈现震荡运行态势，动力煤与炼焦煤价格均出现环比下跌，港口库存维持高位，但下游需求偏弱抑制煤价上涨动力。预计五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季，煤价或有上行可能。

1. 行情回顾：
   本周上证指数上涨1.92%，煤炭板块指数上涨0.64%。个股表现分化，淮河能源、冀中能源等涨幅居前，昊华能源、山西焦煤等跌幅靠前。煤炭板块成交金额环比增加15.29%，显示市场关注度回升。

2. 动力煤价格：

• 产地价格：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价下跌11元/吨至508元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价下跌10元/吨至760元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤价基本持平。
• 港口价格：秦皇岛5500大卡平仓价下跌22元/吨至630元/吨，环渤海动力煤价格指数报收673元/吨，环比下跌4元/吨。
• 国际市场：澳大利亚NEWC指数下跌22美元/吨至922美元/吨，南非RB指数上涨28美元/吨至883美元/吨，欧洲ARA指数持平。

3. 炼焦煤价格：

• 产地价格：山西古交2号焦煤坑口价下跌100元/吨至560元/吨，河北唐山焦精煤车板价持平在1450元/吨。
• 国际市场：澳洲硬焦煤到岸价上涨0.5美元/吨至204美元/吨，主焦煤库提价持平。

4. 港口库存与供需：
   环渤海四港区日均调入量20423万吨，环比增加11.0%；日均调出量17440万吨，环比下降14.09%。港口库存增至330510万吨，环比增长31.9%。库存高位叠加下游需求疲软，抑制煤价上涨。

5. 海运费与能源价格：
   国内主要航线平均海运费报收3198元/吨，环比下降11.47%。国际能源价格方面，布伦特原油上涨0.71美元/桶至62.84美元/桶，荷兰TTF天然气价格上涨0.99美元/百万英热至116.3美元/百万英热。

6. 估值与配置建议：
   保险资金持续流入，固收类资产荒背景下，红利资产估值已处于高位，权益配置倾向资源板块。核心推荐动力煤弹性标的，排序依据为产地自西向东，且低估值品种，重点标的包括广汇能源、昊华能源。

7. 风险提示：
   需警惕下游电力、钢铁需求不及预期，导致煤价承压；同时保供政策力度超预期可能引发煤炭供应过剩，造成价格大幅下跌风险。

注：报告基于行业数据与市场分析，不构成投资建议，具体决策需结合自身情况评估。