20260201-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_供给年前略有收缩_港口煤价小幅上涨_10页_666kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（1月26日至1月30日），煤炭行业整体呈现稳中有升的态势，港口动力煤价格小幅上涨，行业指数上涨1.57%。市场关注点主要集中在供给端收缩、节前补库需求、保险资金配置变化以及资源股的配置偏好上。

主要观点

1. 港口煤价小幅上涨

• 港口动力煤价格：本周环比上涨7元/吨，报收692元/吨。
• 供给端：环渤海四港区日均调入量减少2.52万吨，降幅1.60%；山西供应稳定，陕西、内蒙略有减少。
• 需求端：日均调出量增加15.35万吨，涨幅8.82%；锚地船舶数量环比增加21%，库存下降6.10%至2468.60万吨。
• 分析：供给略有收缩叠加节前刚需补库推动煤价上涨，但库存仍处于高位，电厂需求以刚需为主，工业用电走弱，新能源替代火电，预计煤价将维持震荡走势。

2. 产地动力煤价格稳中有涨

• 大同南郊5500大卡动力煤：车板含税价环比上涨20元/吨，报收602元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤：车板含税价环比上涨60元/吨，报收1070元/吨。
• 国际动力煤价格：NEWC价格环比上涨1.83美元/吨，报收111.26美元/吨；RB和ARA价格持平。

3. 产地炼焦煤价格稳中有涨

• 山西古交2号焦煤：坑口含税价环比持平，报收720元/吨。
• 河北唐山焦精煤：车板价环比上涨70元/吨，报收1550元/吨。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤到岸价上涨13美元/吨，报收253美元/吨；主焦煤库提价上涨30元/吨，报收1680元/吨。

4. 国际原油与天然气价格变动

• 原油：布伦特原油期货价格环比上涨7.30%，报收70.69美元/桶。
• 天然气：荷兰TTF天然气价格环比下跌0.16%，报收13.77美元/百万英热。

5. 国内海运费环比下跌

• 国内主要航线平均海运费环比下跌1.30元/吨，报收32.33元/吨。

关键信息

• 行业走势：煤炭板块指数上涨1.57%，成交金额增长69.64%。
• 个股表现：涨幅前五为盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%）；跌幅前五为ST大洲（-7.51%）、江钨装备（-5.92%）、淮河能源（-1.44%）、郑州煤电（-0.66%）、电投能源（-0.55%）。
• 配置建议：关注保险资金增量，预期更青睐资源股；核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源等低估值标的。
• 风险提示：下游需求不及预期、保供力度强于预期可能对煤价形成压力。

估值与建议

• 投资逻辑：保险资金持续流入，固收类资产荒背景下，红利资产高位，资源股更具吸引力。
• 推荐标的：动力煤弹性依次由西向东，推荐昊华能源、广汇能源等低估值公司。

行业动态与数据来源

• 数据来源：Wind、中国煤炭市场网、东吴证券研究所。
• 图表目录：涵盖上证综指与煤炭指数走势、动力煤与炼焦煤价格、国际煤价、原油与天然气价格、港口调入调出量、库存及海运费等关键数据。

总结

本周煤炭行业受供给收缩与节前补库影响，港口动力煤价格小幅上涨，行业整体表现优于大盘。分析师认为，短期内煤价震荡为主，建议关注保险资金配置变化及资源股投资机会。同时，需警惕下游需求不及预期及政策保供力度超预期的风险。