20250427-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存回落_煤价震荡运行_10页_638kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（4月21日至4月25日），煤炭行业整体表现震荡，动力煤价格环比下跌，港口库存有所回落，但仍处高位。行业分析师认为，当前煤价上涨动能有限，主要受库存高位、需求淡季以及汛期水电补充影响，但五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季，煤价或有进一步上行可能。同时，分析师关注保险资金增量，认为资源股可能更受青睐。

主要观点与关键信息

1. 港口与动力煤价格走势

• 港口动力煤现货价：本周报收655元/吨，环比下跌。
• 调入调出量变化：环渤海四港区日均调入量188.63万吨，环比增加7.11%；日均调出量201.24万吨，环比增加35.99%。
• 锚地船舶数量：日均锚地船舶83艘，环比减少4.58%。
• 库存变化：环渤海四港区库存3109.9万吨，环比减少2.66%。
• 整体趋势：港口库存回落，但同比仍处高位；五一节前补库带动调出量上升，煤价震荡运行。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡动力煤：车板含税价549元/吨，环比下跌6元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤：车板含税价380元/吨，环比持平。
• 兖州6000大卡动力块煤：车板含税价770元/吨，环比下跌30元/吨。

3. 动力煤价格指数

• 环渤海动力煤价格指数：截至4月23日报收678元/吨，截至4月25日报收677元/吨，环比稳中有跌。
• 国际动力煤价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数报收94.4美元/吨，环比下跌3.4美元/吨；南非RB和欧洲ARA价格指数环比持平。

4. 炼焦煤价格

• 产地炼焦煤价格：山西古交2号焦煤坑口价660元/吨，河北唐山焦精煤车板价1450元/吨，均环比持平。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤中国到岸价204美元/吨，环比上涨4.0美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价1280元/吨，环比下跌10元/吨。

5. 国际能源价格

• 国际原油价格：布伦特原油期货结算价66.87美元/桶，环比下跌1.60%。
• 国际天然气价格：荷兰TTF天然气价格10.83美元/百万英热，环比下跌8.83%。

6. 国内海运费

• 国内主要航线平均海运费：37.57元/吨，环比上涨0.31%。

估值与投资建议

投资观点

• 保险资金增量：分析师关注保险资金配置变化，认为固收类资产荒持续，红利资产高位，更倾向于配置资源股。
• 核心推荐标的：动力煤弹性标的，弹性由西向东递减，低估值标的包括广汇能源、昊华能源。

风险提示

• 下游需求不及预期：若经济恢复不及预期，电力及钢铁需求可能疲软，影响煤价。
• 保供力度强于预期：若煤炭供应超预期，可能造成煤价大幅下跌。

行业走势与数据来源

• 行业走势：煤炭板块本周指数报收2548.73点，较上周下跌0.63%。
• 数据来源：Wind、中国煤炭市场网、东吴证券研究所。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅预期高于基准15%；
  • 增持：个股涨幅预期在5%至15%之间；
  • 中性：个股涨幅预期在-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨幅预期在-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨幅预期低于基准-15%。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅预期高于基准5%；
  • 中性：行业指数涨幅预期在-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数涨幅预期低于基准-5%。

相关研究

• 《港口库存反弹回升叠加汛期水电补充，煤价震荡运行》（2025-04-20）
• 《港口库存持续下行，淡季煤价震荡运行》（2025-04-13）

总结

本周煤炭行业整体震荡，港口库存回落，但同比仍处高位，动力煤价格稳中有跌。分析师认为，当前煤价上涨动能有限，但五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季，煤价或有进一步上行可能。投资建议关注保险资金配置变化，核心推荐动力煤弹性标的，如广汇能源、昊华能源。同时需警惕下游需求不及预期及保供力度超预期带来的风险。