20230630-山西证券-2023年6月PMI点评兼论利率影响_数据分化_整体略有改善_3页_736kb

宏观利率与PMI点评：报告分析了2023年6月经济数据分化的情况，指出制造业PMI连续三个月处于收缩区间，非制造业景气度连续三个月回落，经济内生动能不足，政策托底为主。

PMI五大特征：

1. 非制造业商务活动景气度继续回落，服务业增速放缓；
2. 出口需求回落加快，新出口订单指数有所收窄；
3. 企业盈利改善，原材料购进价格指数回升，中下游企业盈利趋势性好转；
4. 服务业和建筑业从业人员指数连续收缩；
5. 制造业企业信心略有回落，采购活动较不积极。

制造业PMI数据：

• 6月制造业PMI为49.0%，连续三个月处于收缩区间；
• 生产活动指数48.9%，较上月略有回升；
• 新订单指数48.6%，产成品库存指数继续高位回落；
• 企业生产经营活动预期指数53.4%，较上月回落。

市场启示：经济数据分化下，收益率中期下行趋势未改，但短期需关注PPI进一步筑底的可能性。政策端持续为稳增长保驾护航，建议关注政策落地效果