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通信行业中报行情分析与投资建议

核心内容

2021年7月初，通信行业迎来中报行情，分析师指出通信板块存在三大业绩增长潜力赛道：主设备商、物联网模组和智能控制器。行业整体表现弱于大盘，但部分企业因国际局势变化和国内5G建设提速，有望迎来估值修复和业绩增长机会。

主要观点

• 主设备商赛道：美国对华为的制裁导致其芯片供应受限，中兴、锐捷、浪潮等企业市场份额提升。ICT设备市场正经历再平衡，建议关注具备技术优势和拿货能力的企业。
• 物联网模组行业：国产厂商加速出海，叠加新市场的增量需求，行业景气度持续提升。芯片短缺背景下，订单向头部企业集中，推荐关注业绩确定性强的龙头企业。
• 智能控制器赛道：随着万物智联趋势的发展，智能控制器在智能家居、汽车电子等领域的应用不断扩大，行业有望迎来戴维斯双击，技术与渠道能力强的企业更具潜力。

关键信息

一周产业新闻

1. AT&T 5G核心网迁移至微软Azure云端：标志着全球5G行业向公有云迁移的趋势加速。
2. 中国电信ATG集采落地：中兴通讯独家中标，凸显其在该领域的竞争力。
3. 中国移动5G通用模组集采：采购规模达32万片，不设最高限价，推动行业标准化。
4. Omdia报告：2020年全球联网大型家电出货量达5460万台，中国占比48%，领先全球。
5. 50G PON标准报批：支持多种应用场景，实现高带宽、融合共存、平滑升级。
6. Gartner数据：2020年全球IaaS公有云市场增长40.7%，亚马逊仍居榜首。
7. “618”手机市场份额：vivo和OPPO份额上升，华为和荣耀因芯片问题大幅下滑。

通信板块周行情回顾

• 上周通信行业整体下跌3.14%，排名TMT行业第4，弱于沪深300指数。
• 通信板块内个股表现分化，20只上涨，95只下跌，1只持平。
• 三大运营商5G用户渗透率持续提升，但整体市场手机出货量同比有所下降。

公司动态

• 亿联网络：持股5%以上股东减持计划实施完毕。
• 海格通信：与特殊机构客户签订大额经营合同，涉及无线通信和北斗导航产品。
• 广和通：筹划收购锐凌无线51%股权，事项尚存不确定性。
• 和而泰：分拆子公司铖昌科技至深交所主板上市，已获证监会受理。

投资建议

• 关注估值较低但基本面良好的公司，尤其是主设备商、物联网模组和智能控制器板块。
• 运营商板块：5G用户渗透率提升，ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务增长空间广阔。
• 设备商板块：华为受限导致市占率提升，叠加毛利率增长，板块估值有望修复。
• 光模块行业：全球云计算和5G建设推动需求增长，硅光模块等技术突破带来新增长点。
• 智能控制器行业：下游市场扩张带动行业景气度上升，国内企业技术优势明显，全球市占率持续提升。

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能影响行业稳定性。
• 国内5G建设进度不达预期或影响业绩表现。
• 全球云计算建设增速放缓可能抑制光模块需求。
• 上游原材料价格波动可能增加成本压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 通信行业投资建议基于沪深300指数。

重要提醒

• 投资决策应结合个人持仓和实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不承诺收益或损失分担。

机构信息

• 分析师：夏清莹
• 执业证书编号：S0270520050001
• 联系方式：电话 0755-83228231，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn
• 研究助理：吴源恒，电话 18627137137，邮箱 wuyh@wlzq.com.cn
• 机构地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场