通信行业：3Q21物联网、通信设备板块增长亮眼-20211107-华泰证券-28页_1018kb

3Q21物联网、通信设备板块增长亮眼总结

核心内容

2021年第三季度，通信行业整体归母净利润同比增长12.5%，但增速较第二季度有所放缓，主要受原材料成本上升及部分公司一次性收益影响。然而，物联网、通信设备等板块展现出较高的景气度，而运营商、IDC等板块则保持稳健增长。研究机构建议重点关注中兴通讯、紫光股份、美格智能、移远通信、华工科技、数据港、亿联网络、和而泰、天孚通信、新易盛和中际旭创等公司。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业前三季度总营收增长12.7%，归母净利润增长28.2%。但第三季度净利润增速放缓，主要受成本上升和部分公司一次性收益影响。
• 物联网板块：3Q21物联网营收同比增长34%，归母净利润同比增长88%，主要受益于行业高景气度及头部厂商规模效应。
• 通信设备板块：3Q21通信设备营收同比增长11.9%，归母净利润同比增长76.7%，毛利率同比提升7.4个百分点，受益于行业竞争格局优化及上游成本下降。
• 运营商与IDC：三大运营商前三季度服务营收增长8.4%，净利润增长11%。IDC板块营收增长稳健，受益于国内新项目交付及海外云厂商资本开支增加。
• 光模块板块：3Q21光模块营收同比增长14.1%，但归母净利润同比下滑5.2%，主要受国内电信市场需求趋缓和上游成本上升影响。
• 云计算与IDC：3Q21云计算基础设施及IDC板块营收同比增长11.6%，归母净利润同比增长34.4%，未来有望持续增长。

关键信息

市场表现

• 通信（申万）指数上涨3.47%，沪深300下跌1.35%，创业板指微涨0.06%。

重点公司表现

• 中兴通讯：3Q21营收同比增长14.2%，归母净利润同比增长107.6%，毛利率提升至38.0%，目标价上调至48.32元，维持“买入”评级。
• 紫光股份：3Q21营收同比增长7.0%，归母净利润同比增长77.3%，目标价36.36元，维持“增持”评级。
• 美格智能：3Q21营收同比增长143.0%，归母净利润同比增长545.5%，目标价42.18元，维持“增持”评级。
• 移远通信：3Q21营收同比增长84.7%，目标价211.37元，维持“买入”评级。
• 华工科技：3Q21营收同比增长11.9%，归母净利润同比增长76.7%，目标价37.60元，维持“买入”评级。
• 数据港：3Q21营收同比增长18.1%，目标价46.62元，维持“买入”评级。
• 亿联网络：3Q21营收同比增长15.6%，归母净利润同比增长13.7%，目标价95.45元，维持“增持”评级。
• 和而泰：3Q21营收同比增长11.83%，归母净利润同比增长49.01%，目标价26.57元，维持“买入”评级。
• 天孚通信：3Q21营收同比增长4.61%，目标价36.16元，维持“增持”评级。
• 新易盛：3Q21营收同比增长40.48%，归母净利润同比增长35.99%，目标价41.28元，维持“增持”评级。
• 中际旭创：3Q21营收同比增长3.27%，归母净利润同比下降6.58%，预计长期发展看好。

重要事件

• 中国移动IPO过会：拟募资560亿元，成为近11年来A股募资额最高的公司。
• 北京强化节能方案：要求数据中心企业接入节能监测平台，推动节能与绿色化发展。
• Arista营收增长：3Q21营收同比增长23.7%，预计2022年营收增长30%，并宣布提价10%。
• 5G建设提速：截至9月，国内5G基站总数达115.9万个，逐季度建设提速，带动通信设备行业需求回暖。

行业趋势

• 物联网应用：加强在健康、养老等领域的应用，推动行业持续增长。
• 自动驾驶技术：Momenta完成超5亿美元C+轮融资，腾讯发布自动驾驶云平台。
• 6G技术研发：中国联通启动6G技术创新研究及仿真平台开发项目，由北邮中标。
• 算力网络：中国移动推动算力网络发展，发布“芯巢”平台，支持新型芯片研发。
• 光模块市场：LightCounting预测2021-2026年年复合增长率14%，数通市场增速将超过电信市场。

风险提示

• 运营商产业互联网业务发展不及预期
• 运营商5G用户发展不及预期
• 下半年5G建设进度不及预期