医药行业2018年10月投资月报：立足三季报，布局_4反击战的“三条战线”-20181007-兴业证券-36页-1mb

兴证医药2018年10月份投资月报总结

核心内容

2018年10月的医药行业投资策略以“立足三季报，布局Q4反击战”为核心，提出“三条战线”的投资思路，旨在通过估值切换、政策预期差和长线布局，捕捉医药板块的潜在投资机会。

主要观点

1. 估值切换成为投资主线

• 医药板块整体估值较低，仅26倍PE，具备一定的吸引力。
• 部分龙头企业估值已回归历史合理区间，为Q4估值切换提供空间。
• 推荐公司包括华东医药、长春高新、益丰药房，均具备低估值和高成长性，以及良好的新品研发和并购前景。

2. 理性看待政策，挖掘预期差

• 带量采购政策虽对仿制药企业产生影响，但部分具备研发能力和转型升级潜力的公司已出现明显下跌，现价位具备投资价值。
• 推荐公司包括恩华药业、京新药业、乐普医疗，其在政策影响下仍有增长空间，且估值处于低位。

3. 长线布局创新药产业链

• 创新药相关企业因前期政策影响已出现明显回调，估值已回落至合理区间。
• 推荐公司包括恒瑞医药、科伦药业、复星医药和艾德生物，关注其在创新药研发和政策利好下的表现。

关键信息

投资策略

• 稳健组合：华东医药、长春高新、乐普医疗、益丰药房。
• 积极进取组合：艾德生物、京新药业、恩华药业、安图生物。

9月份市场回顾

• 医药板块小幅下跌，跌幅0.71%，跑输沪深300指数3.84个百分点。
• 个股表现分化，部分短期有事件催化的企业涨幅较大，如恒康医疗、尔康制药等；而部分企业因政策影响或市场情绪下跌，如必康股份、东方海洋等。

行业政策与公告

• 带量采购政策对仿制药企业影响较大，但部分企业已通过一致性评价，具备一定的竞争优势。
• 多家医药企业发布了重要公告，包括并购、股权质押、GMP认证、临床试验获批等。

行业经济数据

• 2018年1-8月医药制造业收入同比增长13.50%，利润同比增长11.40%。
• 行业增速受政策和市场因素影响，但预计后续仍有一定增长空间。

原料药与中药材价格走势

• 维生素类价格整体走低，VA、VE等受供应影响价格回落。
• 中药材价格波动较大，部分品种如三七、党参价格环比下跌，红花价格略有回升。

风险提示

• 医保控费政策可能超预期，影响医药板块的性价比。
• 其他板块可能因市场变化而削弱医药板块的比较优势。

总结

10月份医药行业投资策略以三季报为基础，通过估值切换、政策预期差和创新药布局，寻找具备投资价值的标的。医药板块整体估值较低，具备投资吸引力，但需警惕政策风险和其他板块的竞争。重点推荐的公司涵盖了处方药、生物药、医疗器械、连锁药店等多个领域，具有较高的增长潜力和良好的基本面。