生物医药行业医药板块2018年三季报业绩前瞻：布局三季报，打好Q4反击战-20181007-兴业证券-11页-1mb

报告摘要

医药板块2018年三季报业绩前瞻总结

核心内容

2018年医药板块三季报整体延续稳健增长，但业绩分化明显。部分企业净利润增速超过50%，也有部分企业出现下滑。分析师建议投资者立足三季报，关注估值切换机会，理性判断政策，布局Q4反击战。

主要观点

三季报业绩表现：医药板块在2018年前三季度表现稳健，大部分企业维持增长趋势，但增速分化显著。
估值切换策略：当前医药板块整体估值偏低（26倍PE），龙头企业的估值已回归合理区间，为Q4估值切换提供机会。
政策预期差：市场对带量采购等政策的悲观预期导致部分优质医药股下跌，为后续行情预留空间。
创新药产业链：创新药相关企业因前期下跌，估值已回落至合理区间，成为Q4布局的重点。
投资策略：坚持“三条思路”进行品种选择，包括关注三季报、理性判断政策、长线布局创新药。

关键信息

一、三季报业绩预测

净利润增速	公司名称	预计EPS（元）	评级
>50%	科伦药业	0.72-0.75	买入
30%-50%	长春高新	4.87-5.01	审慎增持
30%-50%	美年健康	0.11-0.12	-
30%-50%	泰格医药	0.62-0.64	-
30%-50%	乐普医疗	0.63-0.65	审慎增持
20%-30%	康弘药业	0.79-0.82	-
20%-30%	一心堂	0.71-0.74	-
20%-30%	安图生物	0.98-1.02	审慎增持
20%-30%	山东药玻	0.59-0.61	-
20%-30%	通化东宝	0.39-0.41	-
20%-30%	华润双鹤	0.76-0.80	-
20%-30%	凯莱英	1.08-1.13	审慎增持
20%-30%	鱼跃医疗	0.62-0.65	-
20%-30%	迈克生物	0.64-0.67	-
20%-30%	博雅生物	0.63-0.66	-
20%-30%	瑞康医药	0.59-0.61	-
20%-30%	以岭药业	0.45-0.47	-
20%-30%	双鹭药业	0.77-0.80	-
20%-30%	华兰生物	0.73-0.77	-
20%-30%	柳州医药	1.45-1.51	-
0%-20%	云南白药	2.58-2.70	-
0%-20%	大参林	1.04-1.08	-
0%-20%	金域医学	0.37-0.39	-
0%-20%	药明康德	1.41-1.47	-
0%-20%	华润三九	1.06-1.11	-
0%-20%	白云山	1.18-1.23	-
0%-20%	我武生物	0.66-0.69	-
0%-20%	美年健康	0.11-0.12	-
0%-20%	昭衍新药	0.51-0.55	-
0%-20%	瑞康医药	0.59-0.61	-
0%-20%	大参林	1.04-1.08	-
0%-20%	九州通	0.35-0.37	-
0%-20%	东阿阿胶	1.81-2.01	-
0%-20%	复星医药	0.94-1.04	-
0%-20%	贝达药业	0.25-0.28	-
0%-20%	丽珠集团	1.19-1.35	-

二、重点推荐公司

公司名称	评级	业绩亮点
华东医药	买入	业绩较快增长，2018年全年业绩有望保持25%以上增长
长春高新	审慎增持	生长素不使用医保，终端数据良好，估值处于合理区间
益丰药房	审慎增持	管理优秀的药店龙头，年报增速接近40%
乐普医疗	审慎增持	创新药+创新医疗企业同步布局，NeoVas有望获批
京新药业	审慎增持	通过一致性评价，新四类仿制药较多，原料药供应保障能力强
恩华药业	审慎增持	右美托咪定影响可控，估值处于历史均值下方
科伦药业	审慎增持	在研创新药+仿制药数量多，新疆项目开始贡献利润
复星医药	审慎增持	研发费用投入超预期，生物药布局较好
艾德生物	审慎增持	聚焦肿瘤精准医疗，Super~ARMS市场空间大

三、投资策略

关注三季报，积极布局估值切换
- 推荐华东医药、长春高新、益丰药房等公司，其业绩表现良好，估值处于合理区间。
理性判断政策，寻找预期差
- 重点关注具备研发能力和转型升级能力的企业，如恩华药业、京新药业、乐普医疗，其现价位值得投资者关注。
长线布局优质品种，关注研发政策利好
- 创新药产业链相关公司如恒瑞医药、科伦药业、复星医药、艾德生物，因其前期下跌，估值已回落至合理区间，值得关注。

四、风险提示

医保局成立后控费政策可能超预期，影响医药板块的盈利空间。
其他性价比更高的板块可能削弱医药板块的比较优势。

总结

2018年三季报期间，医药板块整体表现稳健，但业绩分化明显。分析师建议投资者把握估值切换机会，理性判断政策影响，关注创新药产业链的发展。重点推荐华东医药、长春高新、益丰药房、乐普医疗、京新药业、恩华药业、科伦药业、复星医药、艾德生物等公司，以期在Q4实现投资反击。同时，需警惕医保控费政策及其它板块的竞争力提升可能带来的风险。

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