20180415-华创证券-电气设备行业周报_3月新能源汽车产销持续高增长_短期调整不改新能源发电长期向好趋势_34页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕新能源汽车、新能源发电、电力体制改革及工业自动化控制四个板块，分析了行业发展趋势、市场表现、政策导向及投资逻辑。同时，对部分重点企业进行了盈利预测、估值分析及投资建议，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

新能源汽车

• 产销数据持续高增长：2018年3月，新能源汽车产销量分别为67932辆和6777辆，同比分别增长105.0%和117.4%。
• A00级车型为主力：3月A00级乘用车销量占比达68%，A级车型占比从13%提升至25%。
• 主要车企表现：比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车为前三名，分别销量13112辆、8876辆、5710辆。
• 新车型推动市场增长：6月11日之后的新补贴政策将推动高续航里程车型销量增长，预计带动市场热情。
• 重点受益标的：杉杉股份、天赐材料、星源材质、璞泰来、阳光电源、隆基股份、通威股份等。

新能源发电

• 光伏扶贫政策推动行业发展：《光伏扶贫电站管理办法》出台，明确扶贫电站优先调度和全额消纳，补贴政策稳定。
• 行业需求复苏：随着领跑者计划招标和光伏电站建设，光伏产品需求复苏，价格小幅上涨。
• 多晶硅及电池片价格上涨：多晶硅料一级致密料报价130-133元/kg，多晶电池片价格1.37元/W，单晶Perc电池片价格1.55元/W。
• 重点受益标的：通威股份、隆基股份、阳光电源、金风科技、天顺风能等。

电力体制改革

• 电力市场化交易是降电价重要手段：国家发改委部署降电价工作，提高两部制电价灵活性，推进区域电网和跨省区输配电价改革。
• 电力辅助服务市场启动：甘肃电力辅助服务市场正式启动，为新能源消纳和储能发展奠定基础。
• 电力设备受益：电力设备板块因电力市场化改革而受益，如涪陵电力、长园集团等。
• 电力体制改革进程加快：多地启动电力辅助服务市场，推动电力交易市场化。

工业自动化控制

• 制造业PMI持续增长：3月制造业PMI达51.5，显示市场稳中有升。
• 工控需求增长：工控作为制造业核心基础零部件，受益于制造业升级和工业互联网发展。
• 本土企业更具优势：本土龙头企业如汇川技术、信捷电气、英威腾在OEM市场表现强劲，市场份额提升。
• 重点受益标的：汇川技术、信捷电气、英威腾、长园集团等。

本周重点公司信息

新能源汽车相关

• 杉杉股份：2017年营收增长57.79%，电池材料业务增长92.4%，预计2018年营收增长30%以上。
• 天赐材料：2017年归母利润下滑23.02%，但电解液业务市场占有率有望提升至40%以上。
• 星源材质：2018年第一季度净利润同比增长158.13%，湿法隔膜产能快速释放。
• 阳光电源：2018年第一季度净利润同比增长50%-75%，光伏逆变器业务表现良好。
• 比亚迪：3月新能源汽车销量同比增长227%，占据市场主导地位。

新能源发电相关

• 通威股份：2017年净利润增长80%-100%，多晶硅和电池片产能扩张，受益于行业高景气。
• 金风科技：风电业务受短期调整影响，但长期看好，预计2018年业绩稳步增长。

电力体制改革相关

• 涪陵电力：作为国网系公司，受益于配网节能项目，预计2018年净利润增长30%。
• 长园集团：通过股权转让降低财务成本，电动车功能材料和智能工厂板块增长明显。

工业自动化控制相关

• 汇川技术：2017年营收增长31%，通用变频、伺服和PLC业务增长显著。
• 信捷电气：2017年营收增长37%，伺服系统增长60%，预计2018年继续增长。
• 英威腾：2017年营收增长62%，2018年一季度利润增长1.7-2.1倍，具备高成长性。

风险提示

• 新能源汽车产业发展低于预期：可能影响相关企业的市场份额和业绩。
• 政策扶持力度不及预期：可能影响新能源发电和电力体制改革进程。
• 原材料价格大幅上涨：可能影响电池材料和电解液等业务的盈利能力。
• 行业竞争加剧：可能导致部分企业利润承压。

本周行情回顾

• 电力设备：周跌幅为-0.04%，鲁亿通涨幅最高为13.78%。
• 新能源：周跌幅为0.11%，通达动力涨幅最高为11.84%。
• 新能源汽车：周跌幅为-0.32%，熊科股份涨幅最高为10.52%。
• 电力：周跌幅为-0.53%，钱江水利涨幅最高为10.00%。

行业趋势展望

• 新能源汽车市场：预计下半年销量将继续增长，高续航车型将带动市场热情。
• 新能源发电市场：光伏扶贫政策推动行业加速发展，新能源装机量持续提升。
• 电力体制改革：电力市场化交易和辅助服务市场将加速推进，带来新的商业机会。
• 工业自动化控制：受益于制造业升级和政策支持，行业需求将持续增长。

总结

新能源汽车、新能源发电及电力体制改革等行业持续向好，市场需求和政策支持推动行业快速发展。重点企业如杉杉股份、通威股份、汇川技术等具备较强的市场竞争力和成长潜力，值得关注。同时，行业风险如政策变化和原材料价格波动需警惕。整体来看，新能源和电力设备行业具备长期投资价值，未来增长空间广阔。