电气设备行业：燃油车退出启动研究，风光电推进平价上网-20170910-广发证券-22页-1mb

电气设备行业总结

核心内容

燃油车退出时间表启动研究，双积分制即将落地

• 燃油车退出时间表：中国工信部已启动燃油车退出时间表的研究，预计会设定一个比例并提供指引，但不会是强制性要求。
• 双积分制调整：新能源车积分考核延后一年，2019年和2020年积分比例保持10%和12%不变，油耗积分按计划于2018年实施。
• 市场反应：二级市场对积分制调整已基本反应充分，未来情绪有望改善，对产业基本面影响有限。
• 财政补贴：2018年财政补贴标准预计不退坡，考核规则（3万公里）将适度放松。
• 重点公司：年内关注华友钴业、天齐锂业等上游资源企业，明年可关注宏发股份、三花智控、法拉电子、国轩高科、长信科技等。

分布式光伏补贴下调提上议程

• 补贴调整：分布式光伏自发自用补贴可能从0.42元/千瓦时降至0.3元/千瓦时，但目前仅是初步方案。
• 成本下降：光伏组件价格十年间下降了90%，系统成本已从2013年的8元/W降至5.8元/W，未来仍有下降空间。
• 关注方向：除了补贴调整，还需关注国内光伏标杆电价调整、光伏系统成本下降速度及海外市场发展。
• 重点推荐：隆基股份、阳光电源；重点关注福斯特。

风电平价上网持续推进

• 平价上网示范项目：风电平价上网示范项目总规模达70.7万千瓦，主要分布在河北、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆等地区。
• 目标：根据“十三五”规划，2020年实现风电发电侧平价上网。
• 降低成本：需通过创新调度运行机制，提升系统调峰和消纳能力，同时优化设备成本和运输建设成本。
• 重点推荐：金风科技、泰胜风能。

电力现货市场交易试点启动

• 试点启动：国家发改委、能源局发布通知，2018年底前启动电力现货市场试运行，推动电力交易市场化。
• 首批试点地区：南方（以广东起步）、蒙西、浙江、山西、福建、四川、甘肃等8个地区。
• 重点推荐：涪陵电力；关注长江电力。

主要观点

1. 新能源车市场：8月新能源汽车销量复苏，预计2018年销售动力充足，主要受国产纯电动品质提升和合资插混车型上市推动。
2. 政策调整：双积分制落地在即，补贴调整对市场影响有限，重点关注电力交易市场改革。
3. 光伏行业：分布式光伏补贴下调趋势不可避免，但对整体行业影响不大，需关注标杆电价和海外市场。
4. 风电行业：平价上网推进，需通过技术创新和调度机制优化实现成本下降和消纳能力提升。
5. 电力市场：电力现货市场逐步完善，长协交易为主，现货交易为辅，推动电力市场化进程。

关键信息

• 新能源车：8月产量和销量环比增长，预计2018年补贴不退坡，考核规则放松。
• 光伏：分布式光伏补贴下调，光伏组件成本持续下降，2020年有望实现发电侧平价上网。
• 风电：平价上网示范项目推进，需关注调度机制和消纳能力。
• 电力市场：2018年底启动电力现货市场试点，推动电力交易市场化。
• 重点公司：
  • 新能源车：华友钴业、天齐锂业（年内）；宏发股份、三花智控、法拉电子、国轩高科、长信科技（明年）。
  • 光伏：隆基股份、阳光电源；福斯特。
  • 风电：金风科技、泰胜风能。
  • 电力设备：涪陵电力；长江电力。

风险提示

• 双积分制落地不及预期
• 风光平价上网推进不及预期
• 新能源车产销量低于预期
• 配网建设不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-09-10

公司公告精选

• 兆新股份：继续停牌，预计不超过3个月。
• 新时达：限售股份解除，部分可上市流通。
• 精达股份：2016年度权益分派，派发现金红利。
• 摩恩电气：设立摩安投资（香港）有限公司，提升国际影响力。
• 科陆电子：储能AGC项目成功投运。
• 南洋股份：控股子公司同天科技。
• 风范股份：参股子公司增资扩股。
• 中恒电气：中标张北数据中心项目。
• 华西能源：中标自贡综合保税区项目。
• 深圳惠程：中标南方电网项目。
• 三星医疗：子公司中标电动汽车充电装置项目。
• 平高电气：中标国家电网项目。

光伏产业链价格变化

• 硅料：价格维持高位，多晶硅和二级多晶硅均价分别上涨3.15%和2.26%。
• 硅片：多晶硅片价格小幅下降，单晶硅片价格稳定。
• 电池片：多晶与单晶电池片价格均小幅下滑。
• 组件：价格整体平稳，部分小幅上涨。

重点上市公司预测

行业简评

• 新能源车：8月销量复苏，市场情绪有望改善。
• 政策影响：双积分制调整对市场影响有限，但对产业基本面影响较小。
• 补贴政策：预计2018年补贴不退坡，考核规则放松。
• 市场趋势：短期关注上游资源，长期关注电动车配件和电池龙头。

风险提示

• 政策风险：双积分制落地不及预期，风光平价上网推进不及预期。
• 市场风险：新能源车产销量低于预期，配网建设不及预期。

联系方式

• 分析师：陈子坤、华鹏伟
• 邮箱：chenzikun@gf.com.cn、huapengwei@gf.com.cn
• 联系电话：010-59136752
• 联系人：张秀俊，021-60750614，zhangxijun@gf.com.cn

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