20170905-华创证券-电气设备行业周报_新能源汽车积分制延期执行_分布式光伏发电或调低度电补贴_32页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周的行业周报主要围绕新能源汽车、电力体制改革、光伏产业和工业自动化控制等板块展开，涵盖了政策变动、市场动态、企业业绩、投资建议以及行业前景等方面。整体来看，行业表现积极，多个企业业绩增长，同时政策调整和市场变化也对行业产生深远影响。

主要观点

1. 新能源汽车

• 积分制延期执行：新能源汽车积分政策将延后至2019年实施，这可能影响2018年新能源汽车销售规模，但对运营类市场（如网约车、物流车）的爆发具有积极作用。
• 推荐标的：杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利等公司被推荐，受益于新能源汽车产业链的发展。
• 第八批推荐车型目录发布：目录包含273款新能源汽车，其中新能源乘用车由亿纬锂能供应最多，CATL、国轩高科等也有较多产品入选，显示行业集中度提升。
• 电池材料涨价：正极材料、负极材料、电解液等电池相关材料价格持续上涨，显示行业景气度提升。

2. 电力体制改革

• 电力现货交易试点启动：国家发改委、能源局确定8个试点地区，2018年底前启动电力现货交易，将改变传统电力调度模式。
• 利好可再生能源：电力现货交易将促进水电、风光等可再生能源的消纳，特别是弃水、弃光严重的地区，将带来跨区交易增长。
• 推荐标的：三峡水利、涪陵电力、国电南瑞、中恒电气、新联电子、炬华科技、智光电气、恒华科技等公司因电力改革受益。

3. 新能源发电

• 分布式光伏补贴下调预期增强：随着政策调整，分布式光伏有望迎来新一轮抢装潮。
• 补贴政策影响：多地省市级补贴申报截止期临近，国家补贴下调可能带来市场波动，但市场反应较为平淡。
• 受益标的：通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源等公司受益于分布式光伏的高增长。

4. 工业自动化控制

• 制造业景气回暖：PMI连续13个月位于荣枯线之上，行业需求旺盛，预计下半年仍将保持增长。
• 本土品牌崛起：外资企业因供货期长、准备不足，本土品牌如长园集团、汇川技术、宏发股份、信捷电气等受益。
• 行业趋势：工控市场随着产业升级而增长，本土品牌在技术与性价比方面更具竞争力。

关键信息

本周推荐组合

• 继续推荐标的：

  • 长园集团（600525）：受益于工业自动化控制
  • 通威股份（600438）：受益于新能源发电
  • 宏发股份（600885）：受益于工业自动化控制
  • 科士达（002518）：受益于新能源/工控

• 长期跟踪推荐：

  • 杉杉股份（600884）：受益于新能源汽车
  • 天赐材料（002709）：受益于新能源汽车
  • 涪陵电力（600452）：受益于电力改革
  • 三峡水利（600116）：受益于电力改革

本周行业表现

• 新能源汽车板块：周涨幅为3.01%，道氏技术涨幅最高，为23.52%。
• 新能源板块：周涨幅为1.10%，宝新能源涨幅最高，为13.08%。
• 电力设备板块：周涨幅为1.67%，南洋股份涨幅最高，为12.30%。

企业业绩亮点

• 长园集团：二季度业绩增长32%，下半年预计高速增长，收购中锂新材进一步提升业绩。
• 通威股份：上半年净利润增长57.83%，多晶硅成本优势明显，预计2018年将进一步扩大市场份额。
• 宏发股份：上半年净利润增长23.61%，通用和工控继电器表现亮眼。
• 科士达：上半年净利润增长30.77%，收入端显著改善，预计下半年仍将保持高增长。
• 杉杉股份：上半年营业收入增长57.79%，电池材料业务增长92.4%，但新能源汽车相关业务亏损拉低整体利润。
• 天赐材料：电解液业务增长13.7%，毛利率保持40%以上，公司布局三元材料电解液提升市场份额。
• 涪陵电力：上半年净利润增长48.48%，受益于配网节能项目，业绩增长弹性大。
• 三峡水利：上半年净利润增长16.07%，云电入渝年内落地可能性大，公司股权有望调整。

政策与市场动态

• 新能源汽车积分制：延期执行，对2018年销售规模可能产生影响。
• 电力现货交易试点：首批8个地区启动，将改变电力调度模式，促进可再生能源消纳。
• 分布式光伏补贴：多地申报截止，国家补贴下调预期增强，抢装潮或再临。
• 电力改革：重庆电改成为全国标杆，云电入渝和三峡混改平台具备发展潜力。

投资建议

• 推荐标的：长园集团、通威股份、宏发股份、科士达、杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利。
• 长期重点推荐：杉杉股份、天赐材料、涪陵电力、三峡水利。
• 风险提示：新能源汽车发展不及预期、补贴退坡、政策不确定性、市场竞争加剧等。

附录：图表目录

• 图表1：本周继续推荐标的
• 图表2：长期跟踪推荐
• 图表3：本周各板块涨跌幅
• 图表4：2017年8月各板块涨跌幅
• 图表5：各板块涨跌幅
• 图表6：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表7：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表8：科技前瞻一周信息汇总
• 图表9：电芯市场价格走势
• 图表10：正极材料价格走势
• 图表11：正极材料上游价格走势
• 图表12：负极材料价格走势
• 图表13：隔膜价格走势
• 图表14：电解液价格走势