20170211-国金证券-农牧渔行业研究周报_精选个股--近期核心策略_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年2月农业板块的市场表现与行业动态，重点评估了生猪、禽类、玉米、大豆、饲料及水产品等领域的行情走势与投资机会，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔板块在2017年2月表现出一定韧性，尽管短期看点减少，但中期布局窗口开启。
• 2017年2月蔬菜价格同比降幅预计超过10%，对CPI拉动作用为负。
• 生猪价格在短期承压后，中长期仍将维持高位运行，预计2月猪肉均价同比下滑4.05%，CPI可能下滑至1.7%以下。
• 禽类价格方面，毛鸡价格下滑至5.6元/公斤，但预计节后将出现季节性反弹。
• 玉米价格接近成本，国内收购价维持在1361元/吨，未来有望企稳回升；大豆库存消费比快速上升，全球供需格局有所改善。

2. 投资建议

• 短期建议：关注高β属性的“股价倒价+有潜在催化剂”组合，包括海利生物、大湖股份、广弘控股；以及次新股组合，包括宏辉果蔬、雪榕生物。
• 中期建议：后周期板块仍是配置优选，推荐禾丰牧业、唐人神、生物股份、中牧股份等公司。
• 种植链板块：推荐玉米、大豆等标的，尤其是玉米，因其价格底部、基本面边际改善和板块属性较强，预计2017年均价将小幅回升。
• 饲料板块：受益于玉米、豆粕价格低位，饲料行业毛利扩张，有望维持高景气度。

3. 公司动态

• 新希望：2016年饲料销量增长较快，其中蛋鸡料、猪教槽料、保育料、母猪料等销量增长均超过20%；肉食销量增长约7%，其中肉制品增长最快。
• 牧原股份：母猪场效率提升，劳动效率提高35%；布局全国12省，2016年省内出栏量占比90%以上。
• 海大集团：与广西宾阳县人民政府签订战略合作协议，拟投资年产50万头猪苗场及配套饲料生产项目。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：45.71
• 市场优化平均市盈率：17.37
• SW农林牧渔指数：3307.57（上周）
• 上证指数：3196.70（上周）
• 农林牧渔行业相对上证指数有0.03%的超额收益。

重点数据

• 上周生猪价格下滑至17.23元/公斤
• 猪粮比达到10.28
• 毛鸡价格下滑至5.6元/公斤
• 鸡苗价格大幅下滑至0.85元/羽
• 糖现货价回升至6880元/吨
• 玉米现货收购价维持在1361元/吨
• 大豆库存消费比快速上升

风险提示

• 主要农产品价格节后表现较弱，可能对CPI形成拖累

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，表明相关企业在未来两年内的综合竞争力优于行业平均水平。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

图表目录

1. 各板块涨跌幅
2. 商品猪销售简报
3. 预计2月蔬菜价格同比降幅超过10%
4. 猪价本周如期回落
5. 能繁母猪存栏量维持低位，供给大幅收缩
6. 12月猪肉进口金额和数量继续环比下滑
7. 进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
8. 鸡肉/猪肉比率仍处达到15年10月的最低点
9. 鸡、鸭苗价格
10. 库存消费比达到历史低位支撑糖价
11. 糖价（元/吨，美分/磅）
12. 全球玉米库存消费比缓慢下滑
13. 全球大豆库存消费比快速上升
14. 预期落地，2017年玉米均价有望小幅缓慢回升
15. 猪全价料同比和环比快速回升
16. 鸡全价料和水产料同比回升
17. 饲料价格
18. 水产价格一览

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