20161127-国金证券-农牧渔行业周报_种子板块关注度有望边际提升_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月农业相关行业及公司的市场表现、投资建议和价格走势，重点聚焦于种子、养殖及后周期板块的长期竞争力与短期投资机会。报告指出，农业板块整体表现优于大盘，其中种子板块因销售和政策双旺季及经济复苏预期而受到关注，养殖板块虽短期亮点不足，但存在冷冬等不确定因素支撑，后周期板块则被视为布局明年的上佳选择。

主要观点

种子板块

关注度提升：从目前到年底，种子板块关注度有望边际提升。
短期逻辑：销售旺季与政策利好共同推动板块表现。
中长期逻辑：经济复苏预期带动农产品价格上涨，利好种子需求。
推荐标的：配置型品种登海种业、隆平高科；弹性标的农发种业、敦煌种业。

养殖板块

猪价反弹：猪价逐步企稳回升，但春节前的“蜜月期”已过。
不确定性因素：冷冬可能带动猪价超预期上涨。
禽类情况：白羽肉鸡机会需等待，鸡苗价格仍具上涨空间。
推荐标的：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等。

后周期板块

布局建议：基于“看长做长”思路，后周期板块仍是布局明年的优选。
推荐标的：唐人神、中牧股份、禾丰牧业、生物股份等。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：47.22
市场优化平均市盈率：17.67
国金农林牧渔指数：4034.97
沪深300指数：3521.30
上证指数：3261.94
深证成指：11036.53
中小板综指：12214.47

重点数据

上周生猪价格回升至16.92元/千克，猪粮比达到8.95。
11月蔬菜价格同比涨幅预计在5%左右。
11月CPI预计在2.2-2.4之间，生猪价格对CPI有正向拉动。
糖价国内现货价上涨至6735元/吨，库存消费比降至历史低位，糖价有望继续上行。
玉米价格维持在1488元/吨左右，全球玉米库存消费比处于历史高位，压制价格反弹。

投资建议

核心推荐组合：广弘控股、登海种业。
种子板块：短期关注销售与政策，中长期受益于农产品价格回暖。
养殖板块：猪价反弹逐步到位，建议关注冷冬可能性；禽类板块需等待引种恢复和下游需求。
后周期板块：动保、饲料板块表现良好，建议中线配置。

行业板块市场表现

上周SW农林牧渔指数上升0.28%至3420.29，成交额716.88亿，为7月以来最高。
上证指数上涨2.16%，农林牧渔行业相对上证指数有-1.88%的超额收益。
22省生猪最新平均价格回升至16.92元/千克，猪肉平均价小幅下滑至25.22元/千克。

公司资讯摘要

益生股份：拟购买房产用于办公及推广；购买哈伯德曾祖代白羽肉鸡，分批到货。
金新农：收购武汉天种47.7156%股权，成为控股子公司；养殖板块布局广泛。
国联水产：员工持股计划终止，前三季度盈利约6300万元，全年业绩有望改善。
温氏股份：计划到2019年生猪出栏3000万头，黄羽鸡出栏10亿只。
海大集团：以经销为主，未来直销比例将增加，计划未来5年新增100-200万吨饲料产能。

投资评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上；
- 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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图表目录

图表1：各板块涨跌幅
图表2：股东质押/解质押一览
图表3：预计11月蔬菜价格同比涨幅在5%左右
图表4：猪价如期企稳回升
图表5：能繁母猪存栏量维持低位
图表6：9月猪肉进口金额和数量环比下滑
图表7：进口猪肉到岸价远低于国内价格
图表8：鸡肉/猪肉比率仍处低位
图表9：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
图表10：库存消费比达到历史低位
图表11：糖价（元/吨，美分/磅）
图表12：全球玉米库存消费比处于高位
图表13：全球大豆库存消费比快速上升
图表14：新作玉米上市，玉米价格如期下跌
图表15：猪全价料同比和环比快速回升
图表16：鸡全价料和水产料同比回升
图表17：饲料价格

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