20170211-财富证券-电气设备行业点评报告_报告估值回归_关注低估值个股_12页_669kb

行业点评报告总结：电气设备行业

核心内容概述

本报告发布于2017年2月11日，对电气设备行业进行了市场表现、产业数据及公司信息的分析，提出了对行业投资的建议。报告指出，电气设备板块在1月份整体表现不佳，但部分个股表现活跃，且板块估值水平相对合理，具备一定的安全边际，值得投资者关注。同时，国家电网投资创新高，能源结构优化政策推动清洁能源发展，对行业未来具有积极影响。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 板块整体表现：2017年1月，电气设备板块普跌，跌幅为2.70%，弱于全部A股的0.29%涨幅。
• 子板块表现：
  • 电机板块：跌幅达6.43%，仅通达动力和中电电机实现正增长。
  • 电源板块：受光伏抢装潮影响，隆基股份涨幅最高，达9.03%。
  • 高低压板块：太阳电缆涨幅显著，达62.3%，保变电气和大连电瓷分别上涨14.7%和9.96%。
• 估值水平：
  • 电气设备板块市盈率中值为57.4倍，接近全A市盈率中位数57.3倍。
  • 市净率4.51倍，接近全A市净率4.32倍。
  • 估值水平贴近历史平均水平，具备一定的防御性优势。

二、产业数据

• 发电设备利用率：
  • 2016年火电设备利用小时数降至1964年以来最低，为4165小时。
  • 风电设备利用小时数保持稳定，水电设备利用小时数亦有所下降。
• 电网与电源投资额度：
  • 国家电网2016年完成电网投资4977亿元，同比增长10%，其中农网改造升级投资1718亿元。
  • 全年新增发电装机容量1.2亿千瓦，电力供需总体宽松，部分地区相对过剩。
• 能源结构优化：
  • “十三五”期间非化石能源消费比重提高至15%以上，天然气消费比重力争达到10%，煤炭消费比重降至58%以下。
  • 非化石能源和天然气消费增量是煤炭增量的3倍多，约占能源消费总量增量的68%以上。
  • 清洁低碳能源将成为能源供应增量的主体。

三、行业与公司信息

• 用电量增长：
  • 2016年全社会用电量增长5.0%，其中第三产业和城乡居民生活用电增长显著。
  • 预计2017年用电量增速为3%左右，新增发电装机容量略高于1亿千瓦。
• 国家电网战略方向：
  • 提出“两个转变”：转变电网发展方式，推动清洁能源和智能化配电网建设。
  • 关注特高压和配网投资，以及电网旗下资产的混合所有制改革。
• 个股信息跟踪：
  • 特变电工：配股申请通过发审委审核，拟募资36.29亿元用于国际业务及偿还债务。
  • 金杯电工：中标充电设施项目，同时在印尼投资设立合资公司。
  • 泰胜风能：2016年净利润同比增长20%-45%，期间费用下降，经营状况良好。

四、投资评级说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票相对于市场指数的涨幅为基准。
• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

结论与建议

• 电气设备行业估值水平相对合理，具备一定安全边际，建议关注防御性较好的个股。
• 未来行业将受益于国家能源政策推动，特别是清洁能源和电网智能化升级。
• 需警惕海外市场经营环境突变带来的风险。