20170218-国金证券-农牧渔行业周报_短期精选个股_全年配置后周期_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2017年2月农业板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点聚焦于农林牧渔行业的长期竞争力评级与短期投资机会。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，表明农业板块内部分企业具备较强的未来增长潜力和竞争优势。

投资建议

• 短期精选个股：推荐配置牧原股份、禾丰牧业、唐人神等公司，基于其在成本控制、销量增长及政策补贴等方面的潜力。
• 长期配置后周期板块：认为后周期板块（如饲料、动保）具备全年配置价值，受益于行业景气度的回升。

行业点评

• 后周期板块：预计随着能繁母猪存栏回升，生猪出栏量将缓慢增加，猪价仍将维持高位，对后周期板块形成支撑。
• 种植链板块：玉米价格有望小幅回升，建议关注登海种业、敦煌种业等公司。
• 禽类养殖板块：受H7N9流感影响，毛鸡价格下滑，但预计随着季节性需求回升，价格将反弹，关注民和股份、圣农发展等。
• 水产品板块：海参、鲍鱼价格稳定，扇贝价格略有下降，整体需求压力仍存。

主要观点

市场表现

• 上周SW农林牧渔指数下跌1.38%，而上证指数微涨0.17%，农林牧渔板块相对上证指数出现-1.55%的超额收益。
• 农产品批发价格200指数周环比下滑1.96%，预计2月蔬菜价格同比降幅将超过10%，对CPI形成负向拉动。

生猪养殖行情

• 1月能繁母猪存栏量环比下降0.4%，生猪存栏量环比下降2.9%。
• 生猪价格下滑至17元/kg，预计2月猪肉均价将下滑至25.8元/kg，同比下滑4.05%。
• 猪价维持高位主要由于生猪出栏量回升缓慢，短期承压但中长期仍有望保持高位。

禽类养殖行情

• 受H7N9流感影响，毛鸡价格下滑至4.54元/kg，鸡苗价格大幅下滑至0.5元/羽。
• 鸭苗价格小幅回升至1.85元/羽，鸡肉/猪肉比率降至历史最低点，显示禽类价格相对低估。

糖行情

• 国内糖现货价小幅震荡至6820元/吨，原糖价格小幅走低至20.3美分/磅。
• 库存消费比处于历史低位，支撑糖价。

玉米与大豆行情

• 玉米价格接近成本，预计未来价格将与到岸价持平，维持低位运行。
• 大豆库存消费比快速上升，显示供需关系偏弱。

饲料行情

• 饲料销量季节性回落，但猪料产量同比大幅增加，显示饲料行业景气度好转。
• 饲料价格小幅下滑，但成本压力减小，利好饲料行业毛利率扩张。

关键信息

• 重点推荐公司：禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农、牧原股份、民和股份、圣农发展等。
• 风险提示：主要农产品价格节后表现较弱，可能对行业造成压力。
• 数据支持：分析基于农业部监测数据、USDA预测及Wind市场数据，增强了报告的可信度。

行业与公司资讯

• 牧原股份：出栏量有望超预期，以量补价，时间取代空间是其核心看点。
• 禾丰牧业：2017年盈利有望超预期，成本、销量、补贴基于区位优势下有望获得估值溢价。
• 唐人神：饲料销量与单吨盈利有弹性，出栏量快速增长，建议重点配置。
• 国联水产：工厂化养殖项目进展顺利，预计2017年全年建成工厂化养殖水面1000亩。
• 民和股份：筹划重大事项，涉及发行股份购买资产，交易金额不低于15亿元。
• 金新农：变更会计师事务所，提供全方位养猪综合服务。
• 天康生物：主打疫苗产品，未来扩大生猪养殖业务规模。

投资评级说明

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持，基于未来6-12个月的预期涨幅。
• 行业投资评级：增持、持有、减持，基于未来3-6个月的行业表现与大盘对比。

风险提示

• 主要农产品价格节后表现较弱，可能对行业造成负面影响。

图表与数据

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：商品猪销售简报
• 图表3：主要产品数据一览
• 图表4：预计2月蔬菜价格同比降幅超过10%
• 图表5：猪价本周如期回落
• 图表6：能繁母猪存栏量维持低位
• 图表7：12月猪肉进口金额和数量继续环比下滑
• 图表8：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表9：鸡肉/猪肉比率仍处达到有记录以来的最低点
• 图表10：鸡、鸭苗价格
• 图表11：库存消费比支撑糖价
• 图表12：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表13：全球玉米库存消费比缓慢下滑
• 图表14：全球大豆库存消费比快速上升
• 图表15：2017年玉米均价有望小幅缓慢回升
• 图表16：猪全价料同比和环比快速回升
• 图表17：鸡全价料和水产料同比回升
• 图表18：饲料价格
• 图表19：水产价格一览